核心观点与关键数据
周二国债现券收益率集体走弱，1-7年期到期收益率上行0.3-1.5bp，10年期、30年期到期收益率分别变动0.5bp、1.05bp报1.81%、2.28%。国债期货集体走强，TS主力合约平收，TF、T、TL主力合约分别上涨0.03%、0.04%、0.15%。
期货盘面数据：
- T主力（10年期）：收盘价108.40，环比上涨0.04%；成交量8129765手，环比上升。
- TF主力（5年期）：收盘价106.11，环比上涨0.03%；成交量60022手，环比下降533手。
- TS主力（2年期）：收盘价102.53，环比上涨0.08%；成交量36912手，环比下降3353手。
- TL主力（1年期）：收盘价111.69，环比上涨0.15%；成交量7643267手，环比上升22万手。
期货价差：
- TL2606-2609价差收窄至0.27-0.03bp。
- T06-TL06价差扩大至-3.19-0.02bp。
- TF06-T06价差扩大至-2.28-0.02bp。
- TS06-T06价差扩大至-5.74-0.11bp。
- TS06-TF06价差扩大至-3.46-0.09bp。
期货持仓头寸：
- T主力：持仓量2974549752手，环比上升；前20名多头2631096575手，空头27490811068手，净持仓11,799,4493手，环比上升。
- TF主力：持仓量1784282317手，环比上升；前20名多头158411手，空头1792643583手，净持仓-20,8533677手，环比下降。
- TS主力：持仓量76741382手，环比上升；前20名多头60824658手，空头70835-373手，净持仓10,011-1031手，环比下降。
- TL主力：持仓量1319161438手，环比上升；前20名多头1275991428手，空头1355911292手，净持仓-7992-136手，环比下降。
国债活跃券：
- 1年期净价报1.19，环比下降4.50bp。
- 3年期净价报1.29，环比下降3.00bp。
- 5年期净价报1.5130，环比下降2.20bp。
- 7年期净价报1.66，环比下降1.90bp。
- 10年期净价报1.8030，环比下降1.10bp。
短期利率：
- 银质押隔夜1.2690，环比上升0.45bp。
- Shibor隔夜1.2770，环比下降4.10bp。
- 银质押7天1.4300，环比下降1.58bp。
- Shibor7天1.4380，环比上升2.00bp。
- 银质押14天1.3800，环比下降10.03bp。
- Shibor14天1.4690，环比下降2.50bp。
LPR利率：
- 1年期3.0000，持平。
- 5年期3.5000，持平。
公开市场操作：
- 逆回购：发行规模325亿，到期规模175亿，利率1.4%，期限7天。
行业消息
- 工信部等九部门印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，强调加快终端优化升级，推进人工智能、5G等技术融合，提升终端智能化能力。
- 市场监管总局发布通知，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业“内卷式”竞争，依法查处无正当理由低价销售行为。
- 美联储主席鲍威尔表示，倾向于维持利率不变，但若通胀预期改变可能调整政策。
研究结论
美伊冲突持续，市场避险情绪升温，原油供应中断预期延长，推动风险偏好承压。债市定价逻辑由通胀因素转向基本面主导，流动性充裕但长端利率仍面临通胀与基本面双重压力，曲线走陡趋势或延续。短期关注美国3月ISM制造业PMI及非农就业数据，可能影响市场情绪与利率走势。
