朝闻道：慢牛仍在稳字当头；投资聚焦中盘蓝筹

三月市场“先抑后扬”，四月预计“慢牛蓄力”。中期维度看，内稳外乱环境下中国资产利好风险评价下行，“横盘震荡，略微走强”为主基调，慢牛格局未改。短期维度看，地缘冲突阶段性缓和但后续变数仍存，压制市场风险偏好和指数高度，中国特色稳市机制下指数下行有底。

核心观点与策略：

1. 地缘冲突强化能源自主重要性：中盘蓝筹风格将从单纯周期涨价逻辑转向“安全”与“自主”，农业、煤炭、稀有金属、交运等细分领域存机会，制造板块是下阶段关注重点，光伏等新能源行业有望成为制造板块核心主线。
2. 新能源发电领域布局良机：地缘冲突将催化全球新能源装机增长，光伏板块整体“欠配”，边际预期改善有望带来估值修复。截至2025年6月30日，公募基金对光伏产业持仓占比仅为1.16%，相较于2022年中报的5.69%有较大上升空间。
3. 大飞机产业规模化提速：全球航空制造OEM产能紧张，飞机紧缺问题未来5~8年或将持续。中国将大飞机定位为“新兴支柱产业”，推进C919飞机产能提升和供应链建设，核心攻坚将加快，重点关注发动机、机载系统环节。

相关ETF与标的：

• 相关ETF：中证500ETF(561350/510500/510590)、现金流类ETF(159235/159399/159225/159233)、畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、光伏ETF(516880/516290/159864/159863)、航空航天ETF（159208/159227/159241）
• 相关标的：福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)、中航机载(600372，增持)、江航装备(688586，未评级)、航发动力(600893，未评级)、航发控制(000738，未评级)

风险提示：全球地缘的不确定性、宏观经济波动、政策实施力度不及预期等。