宏观逻辑
- 伊朗地缘局势持续影响资本市场，市场担忧冲突长期化，投资者关注点从能源价格转向经济增长风险。
- 高油价推升通胀预期，美联储加息预期再起，风险资产承压。
- 有色金属短期受宏观情绪压制，中长期随通胀预期上升而受益。
品种运行逻辑及投资建议
铜
- 短期：霍尔木兹海峡未通航、美股下跌、美债利率上升压制铜价反弹空间，但金银回升提供一定提振。
- 中长期：油价上涨推升通胀预期，铜价中枢有望上移。
- 供需：全球铜精矿供给紧张，国内冶炼厂开工暂未受限，下游需求开始旺季特征。
- 库存：全球库存累库，国内库存拐点出现，4月有望去库。
- 策略：铜中长期上行逻辑未改，建议下游在远月买入套期保值，期权策略可买入看涨期权或构建跨式策略。
- 支撑区间：92000-93000元/吨，压力区间：99000-100000元/吨。
锌
- 短期：地缘冲突与能源价格波动影响市场，通胀预期回升，美元偏强，有色承压。
- 供需：进口矿TC下滑，国产矿TC持平，下游开工逐修复回升。
- 库存：SMM七地锌锭库存降库，LME库存整理。
- 策略：锌价重心上移，建议短线关注地缘形势、通胀预期、经济增长预期变化。
- 支撑区间：22000-22400元/吨，压力区间：24000-24200元/吨。
铝产业链
- 供应：中东铝产能受扰动，国内电解铝供应稳定，氧化铝供应变化有限。
- 需求：铝下游加工龙头企业开工率回升，消费逐步回归旺季节奏，但整体水平仍不及去年同期。
- 库存：国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存减少。
- 策略：沪铝震荡偏强，氧化铝震荡偏弱，铸造铝合金震荡偏强。
- 沪铝支撑区间：22000-23000元/吨，压力区间：26000-27000元/吨。
- 氧化铝支撑区间：2600-2800元/吨，压力区间：3200-3500元/吨。
- 铸造铝合金支撑区间：21000-22000元/吨，压力区间：25000-26000元/吨。
锡
- 短期：盘面持续反弹，资金流入，建议暂时观望或短多。
- 供需：锡矿加工费低，企业开工意愿不足，进口锡精矿量增加，下游需求季节性表现不及预期。
- 策略：锡震荡偏强，建议观望或少量逢低买入，期权策略可买入看跌期权做保护。
- 支撑区间：300000-320000元/吨，压力区间：380000-400000元/吨。
铅
- 短期：地缘形势反复，铅震荡略回升。
- 供需：原再生铅供应增加，进口原料增加，废料供应惜售，再生铅成本支撑存在，下游出口略降，2月同比改善，现货库存小幅降库。
- 策略：铅震荡延续，建议高抛低吸，关注需求修复节奏和库存变动。
- 支撑区间：16000-16200元/吨，压力区间：16800-17000元/吨。
镍及不锈钢
- 短期：伊朗地缘形势波动，印尼镍暴利税延迟实施，印尼配额收紧，菲律宾镍矿成本上升。
- 供需：印尼镍供应强势，国内不锈钢排产回升，但需求偏淡，现货库存累库。
- 策略：沪镍震荡偏强，不锈钢回调，建议逢低偏多，关注美元走势及市场风险偏好变化。
- 沪镍支撑区间：130000-132000元/吨，压力区间：138000-14000元/吨。
- 不锈钢支撑区间：13500-13600元/吨，压力区间：14500-15000元/吨。
