【银河期货】有色日报(26-03-30）

2026年3月30日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2605收盘于95760元/吨，涨幅0.06%，沪铜指数减仓4038手至53.0万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜报价94980-95680元/吨，均价95330元/吨，较上交易日下跌60元/吨，对沪铜2604合约报贴80-贴20元/吨。今日现货市场成交平稳，铜价维持区间格局，期货月差基本持平，实际需求支撑亦弱。进口逐步到货，清明假期将至下游有备库需求，若铜价下跌或刺激消费，否则进口流入或令升水有所承压。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.五角大楼据称正策划“为期数周地面行动”，“的黎波里”号两栖攻击舰和3500名士兵抵达中东战区；伊朗称正实时监控美军“林肯”号航母，一旦进入射程将发射导弹，美国假装谈判暗谋进攻、经由斡旋方提出的建议非常极端且不合理。 2.据外媒报道，Mitsubishi Materials表示将在2027年3月底前停止Onahama铜冶炼厂的生产运营。主要由于全球铜冶炼厂之间的竞争加剧导致铜精矿TC/RC急速恶化使得业务前景堪忧。Onahama铜冶炼厂粗精炼产能23万吨。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.截至3月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降13.8%至40.31万吨，各地区持续去库。 【逻辑分析】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 地缘信号反复变化，周末美伊冲突升级，尽管特朗普不断释放谈判信号，但美国继续大举增兵，对风险资产价格形成压制。美伊双方谈判分歧较大，双方进入博弈阶段，价格方向仍不明确。基本面方面，铜矿供应依旧紧张，comex-lme价差倒挂，lme库存持续累积，非美地区供应充足，关注霍尔木兹海峡持续关闭的情况下，非洲湿法铜产量。在高库存的情况下，日本onahama冶炼厂停产短期对市场的影响并没有显现，后期库存下降后，冶炼端对供应造成的冲击可能会表现更明显。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。 【交易策略】 1.单边：低位偏弱震荡，关注宏观变化。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2505合约上涨29元/吨至2941元/吨。加权持仓增加8649手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2780元持平；全国加权指数2798.3元涨10.3；山东2740-2770元均2755持平；河南2770-2800元均2785持平；山西2780-2800元均2790持平；广西2720-2800均2760涨20；贵州2800-2850均2825涨20；新疆3090-3140均3115持平。 【相关资讯】 1.据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。上述两家铝厂产能分别为150万吨（3月已开始减产30万吨）和160万吨，合计占比全球产能4%，当前具体影响尚未明确。 2. 3月30日上期所氧化铝仓单注册量增加2998吨，总量417072吨。 3.阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨，较前一周增5万吨，开工率81.8%。 【交易逻辑】 中东铝厂遇袭，还需关注同集团当地氧化铝厂开工是否收到影响。海外氧化铝过剩加剧但预计运输成本仍较高，中东地缘冲突加剧对氧化铝价格存在情绪影响。几内亚政府排除了出口禁令的可能性，后续关注出口减量会否逆转铝土矿过剩格局，初步预计影响相对温和。若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，则对氧化铝的影响仅来自成本端而非开工率，氧化铝后续压力将来自自身供给端。 【交易策略】 1.单边：震荡反弹。2.套利：暂时观望;3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 .期货市场：沪铝2605合约环比上涨820至24725元/吨。沪铝加权持仓增加25518手。 2.现货价格：3月30日华东24530，涨720；华南24430，涨710；中原24450，涨700（单位：元/吨） 【相关资讯】 1.据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。上述两家铝厂产能分别为150万吨（3月已开始减产30万吨）和160万吨，合计占比全球产能4%，当前具体影响尚未明确。 2.央视记者获悉，当地时间3月28日，据美国方面消息，美国国防部正为在伊朗展开为期数周的地面行动做准备。 3.据新华社援引伊朗媒体27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告说，当天劝返3艘试图通过霍尔木兹海峡的集装箱船。 4.爱择监测，截至2026年3月30日，中国电解铝行业铝水比例为71.25%，较春节期间提升8.08个百分点，但同比仍回落1.88个百分点。 【交易逻辑】 中东地区受袭铝厂年产能规模显著高于中东地缘冲突以来当地累计减产的60余万吨规模，在全球铝本已短缺加剧格局下，供给端异动显著放大了价格波动弹性，但后续仍需持续关注当地铝厂关于具体产能运行情况的公告。若减产规模较大，则铝价仍将偏强运行，且内外价差走扩；若减产规模有限，警惕高开后走弱风险。此外，地缘冲突已持续五周，上周的“谈判”相关消息并无确切进展，且3月28日据美国方面消息，美国国防部正为在伊朗展开为期数周的地面行动做准备。后续仍需从金融属性角度警惕冲突持续时间延长带动全球经济走弱预期对铝价的干扰。 【交易策略】 1.单边：偏强运行，关注实际减产量级会否超预期。 2.套利：若中东受袭铝厂减产，铝锭进口亏损扩大（沪伦比收窄）。3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。上述两家铝厂产 能分别为150万吨（3月已开始减产30万吨）和160万吨，合计占比全球产能4%，当前具体影响尚未明确。 2.据新华社援引伊朗媒体27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告说，当天劝返3艘试图通过霍尔木兹海峡的集装箱船。 3. 2026年1-2月中国铝废碎料进口量为32.90万吨，累计同比增加1.82%。2026年未锻轧铝合金1-2月总进口量为15.61万吨，同比减少18.53%。 【交易逻辑】 中东局势存在不确定性，中东地区铝产能遭遇袭击但对开工情况影响仍不确定，随着冲突的持续，铝供给端不确定性及宏观经济走弱的担忧对铝价影响较大。基本面方面，供应端反向开票等监管政策短期内难现实质性松动，废铝回收环节的合规成本高企，原料流通效率持续受抑；终端订单释放节奏明显滞后于季节性规律，下游利废企业多以按需采购为主，缺乏大规模补库动力。 【交易策略】 1.单边：随铝价反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2605涨1.23%至23540元/吨，沪锌指数持仓减少2195手至17.53万手。2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在23295~23530元/吨；今日上午盘面锌价明显上涨，部分下游企业持续观望，锌锭采购依旧按需，整体现货成交平平，贸易商不愿低价出货，市场现货升水较为坚挺。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(3月30日)，SMM七地锌锭库存总量为24.82万吨，较3月23日减少0.7万吨，较3月26日减少0.13万吨，国内库存微降。近期锌价止跌回稳，下游采购提货积极性走淡，仓库出货速度放缓。同时随着部分冶炼厂的正产生产，广东、浙江周末到货增加带动两地库存走高。整体来看，原三地库存减少0.17万吨，七地库存减少0.13万吨。 【逻辑分析】 矿端，4月国内北方矿山复产进程加快，国产锌精矿或有明显增量。进口窗口仍处关闭叠加中东及澳大利亚锌精矿运输受扰，进口量级或有减少。预计4月国内锌精矿供应仍处短缺格局，加工费难有明显上调。 冶炼端，4月国内虽有部分冶炼厂常规检修，或带来一定减量。但多数冶炼厂预计生产持 稳，国内锌锭供应预计影响不大。需要关注海外冶炼厂是否因成本上移导致产量下滑。消费端，3月底国内基建相关项目落地，带动镀锌企业消费有所好转。受中东运输影响，国内合金相关出口订单有所影响，后续仍需关注影响持续时间。 短期来看，4月国内供应持稳，消费或在旺季带动下有所好转，沪锌价格或区间偏强运行。需要关注海外供应端干扰因素，若海外冶炼厂宣布减产，沪锌价格或随外盘有所上行。 【交易策略】 1.单边：获利多单继续持有，止损线滚动上移保护利润； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2605涨0.12%至16495元/吨，沪铅指数持仓减少2125手至11.1万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅价较前一个交易日持平。河南地区持货商出货分歧较大，市场报价混乱，散单报价对沪铅2605合约贴水150-50元/吨出厂，部分大贴水货有成交。湖南地区冶炼厂挺价出货，散单对SMM1#铅均价升水50-75元/吨出厂刚需成交，部分厂家库存下滑后惜售观望。江西市场持货商报价对SMM1#铅均价升水100-120元/吨，或对沪铅2605合约贴水30元/吨出厂。铅价走势平稳，下游企业以刚需采购为主，部分则以长单采购，散单市场成交一般。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至3月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.75万吨，较3月23日减少0.56万吨；较3月26日减少约300吨。近期，原生铅与再生铅冶炼企业生产恢复，供应相对充裕，加之进口铅持续流入国内，其中进口精铅增多，下游企业采购选择较多，成交分散，铅锭社会仓库库存降幅明显放缓。另临近4月份，部分中大型再生铅企业计划检修，若检修如期兑现，后续铅锭社会库存则可能继续下降。与此同时，铅蓄电池市场即将进入传统淡季，下游企业采购需求亦是有限，短期铅锭社库降势或继续放缓。 【逻辑分析】 供应端，国内原生铅冶炼生产稳定，再生铅企业陆续复产。需求端，电蓄消费即将进入淡季，关注后续消费情况。考虑当前进口窗口依旧打开，对国内铅价仍存压力，预计沪铅价格维持区间震荡。关注再生铅复产进程。 【交易策略】 1.单边：区间震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询