丙烯日报：供应缩量支撑仍存，盘面维持高位震荡

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8944元/吨（-56），丙烯华东现货价9275元/吨（+300），丙烯华北现货价8770元/吨（+455），丙烯华东基差331元/吨（+356），丙烯山东基差-174元/吨（+511）。丙烯开工率71%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR147美元/吨（-22），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-106美元/吨（+14），进口利润-1656元/吨（-206），厂内库存44560吨（-1800）。 丙烯下游方面：PP粉开工率22%（-5.28%），生产利润30元/吨（-105）；环氧丙烷开工率74%（-1%），生产利润2288元/吨（+454）；正丁醇开工率81%（-1%），生产利润1311元/吨（+143）；辛醇开工率89%（+1%），生产利润678元/吨（-277）；丙烯酸开工率77%（+4%），生产利润4265元/吨（-113）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润332元/吨（-158）；酚酮开工率87%（-1%），生产利润86元/吨（-115）。 市场分析 当前中东地缘冲突扰动持续，以军仍在持续袭击伊方基础设施，市场担忧美国地面部队进攻石油命脉哈尔克岛，伊朗亦在组织地面作战人员，也门胡塞组织28日加入战争，中东局势进一步紧张，霍尔木兹海峡关闭预期进一步加强，石脑油及丙烷等烯烃原料供应问题仍未缓解，亚洲炼厂及裂解开工下滑，供应端收缩支撑烯烃价格上涨的逻辑不变。 丙烯基本面看，伴随原料丙烷供应再度收紧，上游企业原料库存持续消耗，加剧PDH装置检修预期，山东地区利华益60万吨/年、万华75万吨/年PDH装置按计划停车，PDH开工率预期进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应再度收紧。需求端下游逢低补库为主，但亦有出现受成本高企拖累而降负停车情况，包括山东部分粉料装置停车，部分一体化PP企业丙烯原料外放增加，山东鑫岳、万华、利华益等PO装置降负运行、丁辛醇开工亦有回落，后期关注需求端负反馈传导情况。总体看短期丙烯供需表现仍偏紧，中东地缘局势仍未见缓解，在霍尔木兹海峡未通航前，丙烯价格支撑仍存。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.........................................................................................................