核心观点与市场分析
- 供应缩量支撑：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡关闭预期加强，石脑油及丙烷等原料供应紧张，亚洲炼厂及裂解开工下滑，丙烯供应端收缩支撑价格上涨。
- PDH装置检修：原料丙烷供应收紧，PDH装置检修预期加剧，山东利华益、万华等PDH装置按计划停车，PDH开工率预期进一步下探。
- 需求端变化：下游逢低补库为主，但部分装置受成本高企影响降负或停车，如山东部分粉料装置、一体化PP企业丙烯原料外放增加、PO装置降负运行等。
关键数据
- 丙烯价格：主力合约收盘价8944元/吨（-56），华东现货价9275元/吨（+300），华北现货价8770元/吨（+455）。
- 基差：华东基差331元/吨（+356），山东基差-174元/吨（+511）。
- 开工率：丙烯开工率71%（-1%），PP粉开工率22%（-5.28%），环氧丙烷开工率74%（-1%），正丁醇开工率81%（-1%），辛醇开工率89%（+1%），丙烯酸开工率77%（+4%），丙烯腈开工率76%（+0%），酚酮开工率87%（-1%）。
- 生产利润：PP粉生产利润30元/吨（-105），环氧丙烷生产利润2288元/吨（+454），正丁醇生产利润1311元/吨（+143），辛醇生产利润678元/吨（-277），丙烯酸生产利润4265元/吨（-113），丙烯腈生产利润332元/吨（-158），酚酮生产利润86元/吨（-115）。
- 库存：厂内库存44560吨（-1800），PP粉厂内库存数据未在摘要中体现。
策略与风险
- 交易策略：单边谨慎逢低做多套保，跨期及跨品种策略无明确建议。
- 风险因素：伊朗地缘局势发展、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态。
研究结论
短期丙烯供需偏紧，供应端收缩逻辑不变，需求端负反馈传导需关注。中东局势未缓解前，丙烯价格支撑仍存。
