市场分析
- 成本端：伊朗局势紧张导致原油价格上涨，PX价格受中东原料供应中断影响大幅压缩，但受下游聚酯需求不佳限制上涨动力。PX现货Back结构，浮动价格偏强，负荷下降，去库幅度加大。若原料供应持续中断，对其他国家炼厂的影响也会扩大。
- TA方面：PTA负荷下降但影响小于PX，3~4月延续累库。成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩，货源充裕，现货基差偏弱运行。市场博弈供应减量和需求抑制哪个影响更大。中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期仍较好。
需求方面
- 聚酯开工率86.8%（环比-0.8%），聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积，减产负反馈出现。若成本端价格持续高位，下游减产可能进一步增多。
PF方面
- 现货生产利润-131元/吨（环比+57元/吨）。下游观望心态较重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。短纤工厂装置开启，负荷提升。因销售偏淡，工厂库存累加，加工差起伏较大，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况。
PR方面
- 瓶片现货加工费913元/吨(环比变动-37元/吨)。受中东及霍尔木兹海峡局势影响，上游原料减产、降负，聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。聚酯瓶片装置负荷持稳略增，进一步提升空间有限，主流工厂削减部分合约量，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存维持低位，工厂挺价为主。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。在未看到实际撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。关注日韩炼厂开工进一步变化。
- 跨品种：无
- 跨期：无
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
