化工行业报告（2026.03.23-2026.03.29）：地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下全线化工品延续补涨行情

发布时间：2026-03-30 行业投资评级 化工行业报告（2026.03.23-2026.03.29） 地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下全线化工品延续补涨行情 强于大市|维持 ⚫本周化工行情概述 本周基础化工行业指数收4770.63点，较上周+2.31%，跑赢沪深300指数3.73%。细分子行业看，截至本周五（3月27日），申万化工三级分类中20个子行业收涨，5个子行业收跌。其中，其他化学原料、民爆制品、炭黑、聚氨酯、氮肥行业领涨、周涨幅分别为5.94%、4.50%、4.33%、3.55%、2.95%;其他橡胶制品、无机盐、煤化工行业走跌，周跌幅分别为-2.43%、-1.37%、-0.88%。 ⚫伊朗战局下的化工投资思路 【油气上涨】 2026年3月18日，美国与以色列联合空袭伊朗南帕尔斯天然气田及阿萨卢耶石化设施，该设施承担伊朗约40%天然气处理能力，直接触及伊朗能源核心；伊朗随即宣布沙特、卡塔尔、阿联酋境内与美方相关的油气设施为合法打击目标，并于19日凌晨发起“真实承诺-4”报复行动，使用导弹与自杀式无人机袭击沙特利雅得炼油厂、延布萨姆雷夫炼油厂、卡塔尔拉斯拉凡LNG工业城、阿联酋哈卜尚天然气设施等关键能源枢纽，造成多处设施起火损毁、产能停摆，中东能源战全面升级。 研究所 分析师:刘海荣SAC登记编号:S1340525120006Email:liuhairong@cnpsec.com分析师:费晨洪SAC登记编号:S1340525120003Email:feichenhong@cnpsec.com分析师:李家豪SAC登记编号:S1340525120005Email:lijiahao@cnpsec.com分析师:刘隆基SAC登记编号:S1340525120002Email:liulongji@cnpsec.com分析师:曾佳晨SAC登记编号:S1340525120007Email:cengjiachen@cnpsec.com 霍尔木兹海峡仍被封锁中，霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾2000万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费量的20%，以及全球海运石油贸易量的25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气脉”，全球最大的液化天然气出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。数据显示，每天通过该海峡的LNG运输量约占全球液化天然气贸易总量的20%。霍尔木兹海峡停摆意味着全球五分之一的油气供应链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步全面实质性封锁霍尔木兹海峡，将引发全球能源价格巨幅震荡。 建议关注：洲际油气、中曼石油、广汇能源、新天然气、首华燃气 近期研究报告 【大炼化】 库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。 《“双碳”系列报告之生物柴油：SAF+船燃双向需求带动，国内产业链前景大好》-2026.03.27 建议关注：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化 【煤头路径】 油头路线成本抬升，煤头与气头路径优势凸显：油价上涨直接推升油头工艺的原料成本，形成了成本支撑，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。宝丰能源作为煤制烯烃龙头，拥有520万 吨/年烯烃产能，煤头路径在油价上升时具备显著的替代优势；卫星化学作为乙烷制乙烯路径龙头，拥有250万吨/年乙烯产能，气头路径避开了原油直接成本压力；华鲁恒升煤化工多联产平台下的尿素、DMF及醋酸等产品在油头成本推涨下具备成本优势；鲁西化工通过煤气化平台实现原料高度自给，可支撑下游多元醇、己内酰胺及尼龙6等产品的盈利增长。 【伊朗供给】 溴素：以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，拥有28万吨溴素产能，占全球33%，约旦约占全球溴素产能10%。建议关注：山东海化、鲁北化工。 碳酸锶：伊朗作为全球高品位天青石主产国，是中国碳酸锶原料进口来源，其港口航运与出口物流受阻，会导致国内碳酸锶原料供应收紧。建议关注：金瑞矿业、红星发展。 甲醇：伊朗甲醇产能约1716万吨/年，占全球总产能约10%，为全球第二大甲醇生产国，中国甲醇进口总量约1400万吨，其中约800万吨来自伊朗。 【运输受阻】 MDI及TDI：沙特阿美与陶氏合资的Sadara项目位于沙特东部的朱拜勒工业城，有40万吨/年MDI产能，20万吨/年TDI产能，货物主要向域外出口，物流需通过霍尔木兹海峡。 建议关注：万华化学、沧州大化 ⚫风险提示： 原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。 目录 1本周化工板块行情回顾....................................................................71.1化工板块行情：本周基础化工行业指数收4770.63点，较上周+2.31%，跑赢沪深300指数3.73%...71.2化工产品价格涨跌幅排行榜：本周泛酸钙、蛋氨酸、二乙二醇、甲醛、纯MDI、溴素等产品涨幅居前92重点化工子行业跟踪.....................................................................112.1涤纶长丝：本周市场价格随油价有所回落................................................112.2轮胎：行业开工率上升，原材料价格小幅上扬............................................132.3制冷剂：市场价格维持稳中向上.......................................................152.4 MDI：本周MDI市场价格逐步上涨......................................................172.5 PC：PC市场价格震荡回升............................................................182.6纯碱：月末市场交投有限，纯碱现货价格持稳............................................192.7化肥：春肥需求陆续释放，“保价稳供”主导市场价格....................................213本周化工品价格走势（截至2026/3/27）....................................................273.1主要石化产品价格走势（截至2026/3/27）..............................................273.2主要化纤产品价格走势（截至2026/3/27）..............................................293.3主要农化产品价格走势（截至2026/3/27）..............................................313.4纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势（截至2026/3/27）.....................................333.5主要煤化工产品价格走势（截至2026/3/27）............................................343.6主要硅基产品价格走势（截至2026/3/27）..............................................353.7主要食品添加剂产品价格走势（截至2026/3/27）........................................364风险提示..............................................................................37 图表目录 图表1：本周上证指数收3913.72点，较上周-1.09%.........................................7图表2：本周基础化工行业指数收4770.63点，较上周+2.31%.................................7图表3：基础化工各子行业近一周涨幅（截至20260327）....................................8图表4：基础化工各子行业近一年涨幅（截至20260327）....................................8图表5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司.............................................9图表6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司.............................................9图表7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨）.............................................10图表8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨）.............................................10图表9：涤纶长丝2024年初以来价格走势（元/吨）........................................12图表10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨）..............................................12图表11：涤纶长丝毛利水平走势（元/吨）................................................12图表12：涤纶长丝24年初以来成本水平走势（元/吨）.....................................12图表13：涤纶长丝行业开工率走势......................................................13图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨）............................................13图表15：中国轮胎行业开工率走势（%）................................................14图表16：轮胎原材料价格走势（元/吨）..................................................14图表17：航运价格指数走势（点）......................................................15图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：100kg）..............................15图表19：主要制冷剂价格走势（元/吨）..................................................17图表20：制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨）............................................17图表21：制冷剂行业平均成本走势（元/吨）..............................................17图表22：制冷剂工厂库存走势（吨）....................................................17图表23：聚合MDI及纯苯价格（元/吨）............