化工行业报告（2026.03.23-2026.03.29）：地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下全线化工品延续补涨行情

本周基础化工行业指数收4770.63点，较上周+2.31%，跑赢沪深300指数3.73%。细分子行业看，其他化学原料、民爆制品、炭黑、聚氨酯、氮肥行业领涨、周涨幅分别为5.94%、4.50%、4.33%、3.55%、2.95%;其他橡胶制品、无机盐、煤化工行业走跌，周跌幅分别为-2.43%、-1.37%、-0.88%。

伊朗战局对化工行业的影响主要体现在以下几个方面：

• 油气上涨：美国与以色列联合空袭伊朗油气设施，导致中东能源战全面升级，霍尔木兹海峡受阻，全球油气供应链面临中断风险，引发全球能源价格巨幅震荡。建议关注洲际油气、中曼石油、广汇能源、新天然气、首华燃气等油气相关企业。
• 大炼化：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益，并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。建议关注恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等大炼化企业。
• 煤头路径：油头路线成本抬升，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。建议关注宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、鲁西化工等煤化工企业。
• 伊朗供给：溴素、碳酸锶、甲醇等化工产品受伊朗供给影响较大，建议关注山东海化、鲁北化工、金瑞矿业、红星发展等企业。
• 运输受阻：MDI及TDI等化工产品受运输受阻影响较大，建议关注万华化学、沧州大化等企业。

风险提示：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。