晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年03月31日 【财经要闻】 1、市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知指出，综合重要整治“内卷式”竞争。综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。强化网络不正当竞争行为监管。统筹好活力和秩序的关系，完善网络竞争规则，着力提升对网络不正当竞争行为的常态化监管水平。防治大型企业等经营者拖欠中小企业账款。构建多维度治理大型企业等经营者拖欠中小企业账款的协同机制。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、伊朗伊斯兰议会国家安全与外交政策委员会成员阿拉丁·布鲁杰迪当地时间3月30日表示，鉴于当前国际安全形势及外部威胁，伊朗正严肃考虑退出《不扩散核武器条约》，并计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施更严格的准入与收费制度。 3、在3月30日国务院新闻办举行的新闻发布会上，商务部有关负责人介绍，下一步，我们将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续擦亮“购在中国”品牌。政策支持方面，将推出优化离境退税2.0版措施，让境外旅客购物更便利、更实惠，出台推动商品消费扩容升级的措施，扩大国货潮品、国际精品、时尚名品、外贸优品等消费。 资料来源：Wind资讯、央视新闻、人民财讯 【宏观策略】 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行市场分析：观望情绪提升A股震荡整固市场分析：通信有色行业领涨A股震荡上行市场分析：有色电力行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：券商板块2026年2月回顾及3月前瞻行业月报：谷歌苹果下调分成比例，加码游戏板块布局力度行业月报：顺周期机械复苏持续，高油价有望催化新能源行业机遇 行业专题研究：虚拟电厂产业链之河南概况行业深度分析：从规模到价值：智能家电行业的竞争与增长行业月报：淡季产销阶段性承压，车企陆续披露年报行业月报：英伟达投资Lumentum及Coherent，国内云厂商上调AI算力价格行业月报：销量短期回落，板块持续关注行业月报：海外模拟厂商陆续发布涨价函，国内存储模组厂商26Q1业绩超预期行业分析报告：新质生产力重塑食饮业未来 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知指出，综合重要整治“内卷式”竞争。综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。强化网络不正当竞争行为监管。统筹好活力和秩序的关系，完善网络竞争规则，着力提升对网络不正当竞争行为的常态化监管水平。防治大型企业等经营者拖欠中小企业账款。构建多维度治理大型企业等经营者拖欠中小企业账款的协同机制。 2、伊朗伊斯兰议会国家安全与外交政策委员会成员阿拉丁·布鲁杰迪当地时间3月30日表示，鉴于当前国际安全形势及外部威胁，伊朗正严肃考虑退出《不扩散核武器条约》，并计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施更严格的准入与收费制度。 3、在3月30日国务院新闻办举行的新闻发布会上，商务部有关负责人介绍，下一步，我们将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续擦亮“购在中国”品牌。政策支持方面，将推出优化离境退税2.0版措施，让境外旅客购物更便利、更实惠，出台推动商品消费扩容升级的措施，扩大国货潮品、国际精品、时尚名品、外贸优品等消费。 资料来源：Wind资讯、央视新闻、人民财讯 【宏观策略】 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）2026-03-30 （郑婷S0730524110001） 投资要点： l全国经济运行情况：2026年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长1.8%，房地产开发投资同比下降11.1%，呈现出“生产偏强、消费修复、投资转正”的特征。 l河南省经济运行情况：2026年1-2月，河南省规模以上工业增加值同比增长7.8%，全省社会消费品零售总额同比增长3.6%，固定资产投资累计同比增长3.0%，房地产开发投资累计同比下降6.6%，整体呈现平稳起步、稳中有进的发展态势。 l河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的2025年度经济运行数据，从经济总量来看，2025年GDP总量梯队格局保持稳定且逐步优化，半数地市GDP总值达到3000亿元以上。其中郑州市以15244.6亿元的总量稳居首位、占比22.9%，洛阳市（6164.5亿元）、南阳市（5167.9亿元）两个区域副中心城市合计贡献全省17.1%的经济总量。从经济发展速度来看，有三分之二的城市跑赢全省5.6%的平均增速，与年初制定的经济增长目标相比较，濮阳、鹤壁、南阳、洛阳、信阳等5个城市超额达成目标，焦作、平顶山等2个城市圆满完成目标，整体目标完成率达四成。细分指标比较，2025年度河南省有70%的城市工业增速录得8.0%以上，郑州、洛阳、商丘、三门峡4个城市超过全省平均水平；全省各市消费活力持续释放，三分之二的城市社零增速超过全省平均水平；各地市固定资产投资稳中有进，三分之二的城市固投增速超过全省平均。 l小结：总体来看，2026年1-2月份我国经济表现好于2025年末，也强于市场预期。但这次“开门红”的表现并不代表经济的全面扩张，而是在政策前置、春节错位与外需韧性共同作用下的阶段性改善，结构上生产端和政府主导的投资端是主要拉动力量，有效需求依然较弱。同期，河南省主要经济指标增速延续上年态势，继续领跑全国，但同时也需注意，多项核心指标读数虽优于全国，但相比上年末均有所下滑，复苏节奏还有待夯实稳定。2026年政府工作报告显示，将延续更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时进一步加强了对产业、民生、改革等政策部署，政策的落地生效有望对市场信心与活力形成一定助推。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行2026-03-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3924点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、有色金属以及化学制药等行业表现较好；电力、保险、银行以及航天装备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.08倍、46.21倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额18640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、有色金属以及电力设备等行业的投资机会。 市场分析：观望情绪提升A股震荡整固2026-03-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3937点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业表现较好；地面兵装稀土、保险以及风电设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.25倍、47.03倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额19571亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业的投资机会。 市场分析：通信有色行业领涨A股震荡上行2026-03-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3932点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中有色金属、通信设备、半导体以及消费电子等行业表现较好；光伏设备、煤炭、电力设备以及石油石化等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额21931亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注有色金属、消费电子、通信设备以及半导体等行业的投资机会。 市场分析：有色电力行业领涨A股震荡上行2026-03-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3807点附近获得支撑， 随后股指企稳回升，盘中有色金属、通信设备、电力以及电网设备等行业表现较好；稀土、保险、石油石化以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额20962亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策