产品结构持续拓展，新兴领域积极布局

事件：公司发布2025年年度报告，2025年1-12月实现营业收入17.94亿元，较上年同期增长20.28%；归属于上市公司股东的净利润2.50亿元，较上年同期增长62.54%；基本每股收益1.08元，较上年同期增长61.19%。 自产业务快速增长，产品结构持续拓展。报告期内，公司自产业务实现营业收入10.88亿元，较上年同期增长46.64%。公司在原有的瓷介电容器、滤波器产品基础上，拓展了集成电路、微波模块等高可靠电子元器件产品，形成了多元化产品结构。其中，公司瓷介电容器产品在报告期内实现销售收入8.72亿元，较上年同期增长46.70%；滤波器产品实现销售收入0.46亿元，较上年同期增长94.81%；集成电路产品实现销售收入1.04亿元，较上年同期增长7.98%。报告期内，公司高可靠多层片式电容器、金属支架电容器、脉冲电容器、单层电容器等系列产品在宇航高可靠领域实现关键技术突破，通过了相关宇航标准认证。此外，高可靠多层片式电容器、金属支架电容器、单层电容器进入某商业航天总体单位合格供应商目录，其中高可靠多层片式电容器入选该商业航天总体单位优选目录。同时，公司围绕微组装技术发展趋势和客户定制化需求，聚焦硅电容和高性能多层芯片电容器等产品研发，实现多项关键技术突破，推出了硅电容系列、超小尺寸多层芯片电容器和高温多层芯片电容器等新产品。 股票数据 总股本/流通(亿股)2.31/2.31总市值/流通(亿元)115.89/115.8912个月内最高/最低价(元)68.58/44.2 相关研究报告 <<鸿远电子（603267）中报点评：自产业务快速增长，科技创新成效显著>>--2025-08-28 强化标准参编工作，新兴领域积极布局。报告期内，公司参与编写标准工作取得了新的突破和进展，全年参与编制国家标准5项、团体标准7项，前期参编的5项团体标准已正式发布。在商业航天领域，公司提前布局，参与编制电容类、滤波器类采购规范等企业标准5项，均已发布。公司通过参与多领域行业标准制定，持续巩固核心技术的行业地位，不断提升行业影响力，为未来深入融入这些新兴产业发展提供了基础和依据。报告期内，公司圆满完成所有承接的重点项目攻坚型号以及商业化航天项目的配套任务。积极布局高端航天应用市场，获得高可靠领域单位优秀供应商和圆满配套嘉奖，用户满意度持续提升，提升了公司品牌的影响力。公司积极布局商业化航天等战略性新兴行业，全力开拓相关领域用户市场，与多个相关领域联盟单位加深合作，参与行业标准制定，密切关注新行业、新领域发展趋势，持续优化产品和业务结构，培育业务增长新引擎，不断提升企业综合竞争力。 盈利预测与投资评级：预计公司2026-2028年的净利润为3.51亿元、4.51亿元、5.50亿元，EPS为1.52元、1.95元、2.38元，对应PE为33倍、26倍、21倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马浩然E-MAIL：mahr@tpyzq.com分析师登记编号：S1190517120003 风险提示：订单增长不及预期；产品价格波动风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。