晨光电机新股覆盖研究报告
投资要点
- 公司概况:晨光电机专业从事微特电机的研发、生产和销售,主要应用于清洁电器领域,产品包括交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机。
- 市场地位:公司是我国清洁电器微特电机行业代表性企业之一,产品广泛应用于必胜、鲨客、惠而浦等国内外知名品牌,2024年清洁电器主吸力电机全球市占率达16.39%。
- 产品优势:公司产品体系全面,创新设计能力强,关键零部件自研自产,产品性能优异。
- 未来发展:中国大陆吸尘器市场渗透率较低,国内市场潜力较大;公司积极布局海外市场,并在扫地机器人领域取得进展,已成为扫地机器人基站电机细分领域的核心供应商。
行业情况
- 微特电机行业:全球市场规模持续扩张,预计2029年达664.12亿美元,年复合增长率5.76%;中国为全球最大生产国,但高端产品占比有待提升。
- 清洁电器行业:全球家用吸尘器市场规模稳步上升,预计2029年达382.84亿美元;中国吸尘器产量占全球80%以上,主要出口欧美等发达国家。
公司亮点
- 清洁电器领域优势:产品体系全面,创新设计能力强,关键零部件自研自产,产品性能优异,与众多国内外知名品牌形成长期稳定合作。
- 扫地机器人领域布局:已成为扫地机器人基站电机细分领域的核心供应商,2024年全球市占率达31.21%;积极推进扫地机器人主吸力电机新项目落地。
募投项目
- 高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目:扩大微特电机产品生产能力。
- 研发中心建设项目:购置先进研发设备,引进专业人才,保持产品核心竞争力。
同行业上市公司对比
- 可比公司平均营业收入17.12亿元,平均PE-2024年66.30倍,平均销售毛利率21.94%;晨光电机营收规模及销售毛利率暂未及可比公司平均。
风险提示
- 技术研发及新产品创新风险、下游行业集中风险、经营业绩下滑风险、原材料价格波动风险等。
投资评级