2026年4月动力煤月报：动力煤或震荡偏强

2026年4月 动力煤或震荡偏强 核 心 观 点 3月动力煤市场呈现“淡季不淡”的偏强特征，价格重心小幅上移。当前动力煤市场主要由三方面因素驱动：一是供给端虽恢复，但受外煤高价影响，部分外贸转国内市场，供需平衡略有变化；二是需求端有一定韧性，受春节假期偏晚、部分地区阴雨天气抑制新能源出力等因素影响，电厂日耗在淡季仍处高位；三是在美伊冲突之下，化工品价格走高，带动煤化工走好，非电需求（如化工、冶金）受地缘政治影响有所回暖，提供了有力支撑。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2026年3月30日 展望4月，预计煤价或将进入偏强震荡的状态。当前价格已处于近段时间相对高位，下游接受度有限，采购或将持续趋于谨慎，多以刚需为主。未来美伊冲突影响边际弱化，能源价格逐步稳定，进口煤价差或有修复，进口煤的补充对国内煤价形成一定平抑。4月大秦线即将进入春季检修，铁路发运量可能受限；全球能源通胀预期及海外能源价格高企，将持续为煤价提供成本支撑。 整体来看，4月动力煤市场将进入多空因素博弈的窗口期。市场驱动并不突出，但相对偏强，单边上涨动力不足，但大幅下跌的可能性也较小。后续需重点关注原油价格走势、印尼煤炭出口政策变化、非电需求以及国内电厂的补库节奏。 作者声明 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................错误！未定义书签。第2章影响价格因素分析......................................................42.1供应端...................................................................42.1.1产地情况...............................................................42.1.2进口量.................................................................52.2中间环节发运.............................................................62.2.1大秦线铁路..............................................................62.2.2环渤海港口.............................................................62.2.3海运情况...............................................................72.3需求端...................................................................82.3.1全社会用电量...........................................................82.3.2发电结构...............................................................92.3.3非电行业用煤需求.......................................................9第三章结论.................................................................10 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价.......................................................4图2环渤海动力煤价格指数.....................................................4图3动力煤主力合约价格走势图................................错误！未定义书签。图4动力煤基差走势图........................................错误！未定义书签。图5全国原煤产量：万吨......................................................5图6山西原煤产量：万吨......................................................5图7内蒙古原煤产量..........................................................5图8陕西原煤产量............................................................5图9煤及褐煤进口量：万吨....................................................6图10动力煤进口量：万吨.....................................................6图11大秦线铁路月度运量.....................................................6图12环渤海港煤炭铁路调入量.................................................7图13环渤海港煤炭吞吐量.....................................................7图14秦皇岛港煤炭库存........................................................7图15波罗的海干散货指数......................................................7图16煤炭运价综合指数........................................................8图17全社会用电量............................................................8图18第二产业用电量：亿千瓦时................................................8图19第三产业用电量：亿千瓦时...............................................8图20火力发电量在总发电量占比...............................................9图21水力发电量在总发电量占比...............................................9图22风力发电量.............................................................9图23光伏发电量.............................................................9图24全国水泥产量..........................................................10图25全国粗钢产量..........................................................10图26 2024年1-12月份动力煤消耗划分.........................................10 第1章行情回顾 1.1价格回顾 3月 ， 国 内 动 力 煤 现 货 市 场 呈 现“淡 季 不 淡”的偏 强行 情 。 尽 管 步 入 传 统消 费 淡季，但 受 春节 假 期 偏 晚、新 能 源出 力 受 限 等 因素 影 响，电 厂 日耗 维 持相对高 位 ，叠 加 化 工 等 非电 需 求 回 暖 ，外 煤 价格 倒 挂，推 动 港口 煤 价 持 续 攀升，市 场 整体 表 现 出 强 劲的 韧 性 。 国 际 动 力 煤 市 场 则 在 地 缘 政 治 冲 突 的 驱 动 下 同 样 表 现 强 势 。 中 东 局 势 紧 张不 仅 推高 了 全 球 能 源风 险 溢 价，还 导 致国 际 海 运 费 大幅 上 涨，使 得 进口 煤 到 岸成 本 显著 增 加。截 至3月 下 旬，中 国 进口 电 煤 与 内 贸煤 形 成 价 格 倒挂。这 种“外强 内 弱”的 格 局有 效 削 弱 了 进口 煤 的 价 格 优势，减 少 了其 对 国 内 市 场的 补 充 作用 ， 从而 为 国 内 煤 价提 供 了 坚 实 的底 部 支 撑 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 3月 ， 主 产 区 动 力 煤 生 产 整 体 呈 现 稳 步 恢 复 态 势 。 随 着节 后 各煤 矿 复 产 ，供 应 端持 续 释 放。不 过，三 省 区产 量 表 现 有 所分 化：陕 西地 区，榆 林 等地 部 分前 期 停产 的 煤 矿 陆 续复 产，带 动 省内 样 本 煤 矿 产能 利 用 率 环 比提 升，市 场 供应有 所 增加。山 西地 区，受 部 分煤 矿 产 量 调 整影 响，1-2月 原 煤产 量 同 比略下 降，供 应 端释 放 相 对 偏 缓，对 区 域市 场 形 成 一 定支 撑。内 蒙地 区，产 量 保持 稳 中 有增。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.1.2进口量 3月，动 力 煤进 口 市 场 呈 现“供 需 两弱、价 格 倒挂”的 格 局。受 印 尼斋 月、雨 季 及地 缘 政治 冲 突 带 来 的能 源 价 格 高 企等 多 重因 素 影 响，海 外 供应 持 续 偏 紧 ；同 时，地 缘 政治 冲 突 推 高 国际 海 运 费，导 致 进口 煤 到 岸 成 本上 涨。进 口 煤价 与内 贸 煤形 成 深 度 倒 挂， 严 重 削 弱 了其 价 格 优 势 ，致 使 沿 海 终 端采 购 意 愿降 低，市 场 成交 冷 清 。 数据来源：海关总署、宝城期货金融研究所 2.2中间环节发运 2.2.1大秦线铁路 2026年2月 ， 大秦 线 完 成 货 物运 输 量2804万 吨 ，累 计5932万 吨 。 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 2.2.2环渤海港口 数 据 显示，2026年3月 份 环渤 海 七 大 港 口（秦 皇 岛港、曹 妃 甸港、京 唐 港东 港、京 唐 港煤