动力煤月报：供应扰动再现，动力煤偏强震荡

动力煤月报 供应扰动再现，动力煤偏强震荡 核心观点 2月份，国内气温一度回暖，下旬受冷空气影响，居民取暖需求改善，电厂煤耗再次回升。恰逢春节放假，国内煤炭产量收缩，导致动力煤供需阶段性错配，节后煤价出现小幅反弹，截至2月26日，秦皇岛港5500K动力煤报价930元/吨，较月初上涨25元/吨。 供应端，2023年全国原煤产量46.6亿吨，同比增2.9%。春节期间，部分民营煤矿停产休假，国有大矿多数维持正常生产，仅少数国有矿休息2~5天，动力煤供应小幅收缩。值得关注的是，节前山西省印发三超整治通知，据悉不少煤企正调整今年生产计划，其他省市也局部存在高负荷甚至超负荷生产情况，关注后续山西政策影响是否外溢至其他省份。进口方面，2023年全年累计进口煤及褐煤4.74亿吨，同比增61.8%，且从高频数据来看，今年1~2月进口量和去年同期基本持平，煤炭进口维持较高水平。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年2月28日 需求端，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增6.7%，三大产业均实现显著的同比增长。从高频数据来看，2月份电厂煤耗先抑后扬，月内沿海8省日耗最低跌至接近100万吨水平，至下旬开始大幅回升，给煤炭价格带来一定支撑。另外，根据国家气候中心预测，3月中下旬开始，全国大部分地区气温将高于常年同期，未来动力煤需求支撑将逐渐减弱。 作者声明 库存方面，2月份北方港口煤炭调入调出基本平衡，环渤海库存月内变化不大，根据IFind统计，截至2月27日，环渤海9港总库存2226.19万吨，较2月初累计去库73.84万吨。 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综上，春节期间煤炭供应回落，而节后寒潮来袭，全国迎来大范围降温，动力煤供需阶段性错配带动煤价小幅反弹，叠加近期主产区安监扰动再现，短期内煤价下行阻力较大，预计3月以偏强震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端..................................................................52.1.1产地情况..............................................................52.1.2进口量................................................................72.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况..............................................................92.3需求端.................................................................102.3.1全社会用电量..........................................................102.3.2发电结构.............................................................112.3.3非电行业用煤需求......................................................12第三章结论................................................................13 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价..........................................................4图2环渤海动力煤价格指数........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图....................................................5图4动力煤基差走势图............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量.........................................................8图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................8图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................8图14环渤海9港煤炭库存.........................................................8图15波罗的海干散货指数.........................................................9图16煤炭运价综合指数...........................................................9图17全社会用电量..............................................................10图18第二产业用电量：亿千瓦时..................................................10图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................10图20火力发电量在总发电量占比..................................................11图21水力发电量在总发电量占比..................................................11图22风力发电量................................................................11图23光伏发电量................................................................11图24全国水泥产量..............................................................12图25全国粗钢产量..............................................................12图26 2023年1-12月份动力煤消耗划分.............................................13 第1章行情回顾 1.1价格回顾 2月份，国内动力煤价格小幅反弹，截至2月26日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价930元/吨，较2月初上涨25元/吨。2月下旬，我国中东部地区受寒潮影响，再次出现大范围雨雪低温天气，国内部分地区降温幅度超过20℃。与此同时，春节期间国内煤炭产量有所回落，短期内供减需增使得煤炭市场氛围好转，带动港口煤价止跌反弹。 国际市场方面，印尼雨季持续影响当地煤炭供应，而中国采购氛围良好，尤其是节后国内受冷空气影响，电厂日耗大幅攀升，终端企业进口煤招标需求陆续释放，2月下旬印尼煤炭离岸市场偏强运行。截至2月23日，3月发运的4600K巴拿马货盘成交价格80.3~80.5美元/吨，周环比上涨0.8~1美元；3月发运的3800K超灵便货盘成交价格56.5~57.0美元/吨，周环比下降0.5美元。国际煤炭指数方面，截至2月16日，南非理查德港RB指数报收于93.3美元/吨，较2月初上涨1.42美元/吨；纽卡NEWC 6000指数报收于120.94美元/吨，较2月初上涨4.86美元/吨。 整体来看，2月份国内外煤价均小幅走强，近期动力煤供应端扰动再现，预计3月煤价将偏强震荡运行，港口5500K报价或在900~1050元/吨区间运行，主要不确定性仍在于安监政策。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 期货市场方面，2月动力煤主力合约暂无成交，价格延续800点附近震荡，期货持仓低迷，流动性风险较高，建议观望。 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 2月，动力煤主力合约成交低迷，港口现货报价震荡，贴水基差逐渐修复，截止到2月26日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低128.6元/吨。 数据来源：WIND、Mysteel、宝城期货 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 根据国家统计局数据，2023年12月，全国原煤产量4.14亿吨，环比11月基本持平，同比增加1.9%，折合日均产量1336万吨；2023年1~12月，全国原煤累计产量46.6亿吨，同比增长2.9%。 2月份，国内煤炭产量平稳运行，春节期间除部分民营煤矿停产休假外，国有大矿大多维持正常生产，且春节过后迅速复产。值得注意的是，近期主产区安监力度有所加大，2月21日，根据资讯机构消息，应山西省发改委要求，2024年潞安全集团减产17