- 核心观点： 国内橡胶期货板块走出先扬后抑、高位震荡的结构性行情，核心驱动从宏观情绪与成本支撑转向基本面库存压力与供需博弈，天然橡胶与合成橡胶走势分化，市场在通胀交易与衰退预期、供应季节性与需求恢复节奏之间反复权衡。
- 宏观经济： 二季度全球宏观经济将在政策转向、需求修复、风险缓释中稳步前行，欧美分化收敛，新兴市场保持相对高增。中东地缘冲突反复引发油价波动，通胀预期回升，对市场而言，货币政策节奏、通胀路径与地缘演进仍是核心变量，全球经济在弱复苏中寻求再平衡，韧性大于下行风险。
- 国内经济： 2026年开年，我国宏观经济在稳增长政策持续发力、春节消费集中释放、外需超预期回暖等多重因素支撑下，呈现起步有力、开局良好的态势。生产供给稳步回升，市场需求持续改善，新动能加快成长，就业物价总体平稳，积极因素不断累积。
- 东南亚产胶国： 2026年1月天胶生产国协会成员国合计产胶量达111.59万吨，月环比小幅减少5.11万吨，同比小幅增加5.75万吨，增幅达5.43%。2026年1月天胶生产国协会成员国合计天胶消费量达93.15万吨，月环比小幅减少2.46万吨，较去年同期的91.44万吨，小幅增加1.71万吨，增幅达1.87%。二季度全球天然橡胶供应将进入季节性回升阶段，整体呈现逐月放量但增量有限的格局，对胶价形成阶段性压制但难改紧平衡底色。
- 沪胶和标胶与合成胶的升水价差： 2026年3月，国际油价受中东地缘冲突与供给收缩驱动大幅冲高，直接传导至合成胶成本端，引发橡胶系期货价差剧烈重构——沪胶-合成胶升水价差大幅收敛，标胶-合成胶价差则由升水彻底转为贴水，本质是成本驱动、替代逻辑切换与库存周期错位共同作用的结果。
- 海外车市销量： 2026年一季度，海外汽车市场呈现美国微跌、欧元区分化、日本持续弱滑的格局，核心受高利率、消费信心疲软、电动车政策退坡及地缘扰动影响，整体增速放缓。二季度全球车市或迎边际修复，但结构性分化与竞争加剧仍将主导，中国品牌出海成为关键增量变量。
- 国内汽车销量： 2026年2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。2026年1-2月，我国汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。
- 国内重卡销量： 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。
- 轮胎行业： 2026年1-2月国内轮胎行业呈现内需偏弱、外需高增的鲜明分化格局。1-2月橡胶轮胎累计出口155万吨，同比增长12.5%。2026年1-2月国内橡胶进口偏弱，对胶价形成阶段性支撑。
- 研究结论： 展望2026年二季度国内橡胶期货市场，供需格局由一季度的“淡季支撑+高库存压制”转向“旺季验证+结构性平衡”，价格大概率维持宽幅震荡，重点关注去库节奏与需求持续性。建议以区间波段思路为主，关注开割进度、库存数据、轮胎开工与出口增速四大跟踪指标；策略上，低位把握旺季需求修复与去库机会，高位警惕供应放量与库存压力，同时做好风险管理，应对宏观与地缘冲突带来的波动放大。
