供需再平衡，橡胶宽幅震荡

橡胶 2025年11月28日橡胶供需再平衡橡胶宽幅震荡 核心观点 橡胶：2026年1季度以来，国内橡胶期货板块走出先扬后抑、高位震荡的结构性行情，核心驱动从宏观情绪与成本支撑转向基本面库存压力与供需博弈，天然橡胶与合成橡胶走势分化，市场在通胀交易与衰退预期、供应季节性与需求恢复节奏之间反复权衡。 橡胶-RU 从宏观面的角度来讲，二季度全球宏观经济将在政策转向、需求修复、风险缓释中稳步前行，欧美分化收敛，新兴市场保持相对高增。中东地缘冲突反复引发油价波动，通胀预期回升，对市场而言，货币政策节奏、通胀路径与地缘演进仍是核心变量，全球经济在弱复苏中寻求再平衡，韧性大于下行风险。 宝城期货金融研究所 二季度国内橡胶期货供需将呈现供应宽松、需求回暖、库存缓慢去化的弱平衡格局，橡胶期货价格或维持宽幅震荡的走势。建议以区间波段思路为主，关注开割进度、库存数据、轮胎开工与出口增速四大跟踪指标；策略上，低位把握旺季需求修复与去库机会，高位警惕供应放量与库存压力，同时做好风险管理，应对宏观与地缘冲突带来的波动放大。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2026年3月30日 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 目录 第1章2026年1季度国内橡胶期货走势回顾.......................................5第2章欧美经济继续分化美联储降息预期回落.....................................6第3章2026年1-2月国内经济稳中向好发展.......................................9第4章东南亚产胶国产量和消费均同比小幅增加...................................11第5章沪胶和标胶与合成胶的升水价差或将收敛...................................15第6章2026年2月海外车市销量出现分化态势.....................................17第7章2026年2月国内汽车销量同环比下滑.......................................19第8章2026年2月国内重卡销量同比小幅下滑.....................................20第9章轮胎行业出口旺盛港口库存小幅增长......................................22第10章总结..................................................................25 图表目录 图1国内沪胶期货主力合约走势图...................................................5图2国内标胶期货主力合约走势图...................................................5图3国内合成胶期货主力合约走势图.................................................5图4国内沪胶期货基差走势图.......................................................5图5国内标准胶期货基差走势图.....................................................6图6国内合成胶期货基差走势图.....................................................6图7欧美制造业PMI走势图.........................................................7图8美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................7图9美联储2026年3月议息会议利率点阵图..........................................8图10美联储未来几次会议降息概率..................................................8图11美国非农就业人数走势图......................................................8图12美国失业率走势图............................................................8图13美国CPI同比增速走势图......................................................8图14美国PPI同比增速走势图......................................................8图152019-2025年我国季度GDP同比增速...........................................10图16我国官方和财新制造业PMI走势图.............................................10图17我国工业增加值月度同比走势图（%）..........................................10图18我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................10图19我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................10图20社会零售额增速走势图（%）..................................................10图21国内M1和M2同比增速走势图.................................................11图22我国月度社会融资规模走势图.................................................11图23国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................11图24我国发电量及同比增速走势图.................................................11图25ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量...........................................13图26ANRPC成员国天然橡胶合计月度消费图.........................................13图27泰国月度产胶量走势图（千吨）...............................................13图28泰国天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................13图29印尼月度产胶量走势图（千吨）...............................................14图30印尼天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................14图31马来西亚月度产胶量走势图（千吨）...........................................14图32马来西亚天胶月度出口量走势图（千吨）.......................................14 图33越南月度产胶量走势图（千吨）...............................................14图34越南天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................14图35中国月度产胶量走势图（千吨）...............................................15图36印度天胶月度产量走势图（千吨）.............................................15图37深浅胶价差走势图...........................................................17图38沪胶-合成胶价差走势图......................................................17图39美国2017-2026年轻型车月度销量走势图.......................................18图40欧盟27国2017-2026年机动车月度销量走势图..................................18图41日本2017-2026年汽车月度销量走势图.........................................18图42国内新车月度产量走势图（万辆）.............................................20图43国内新车月度销量走势图（万辆）.............................................20图44中国汽车经销商库存预警指数.................................................21图45国内重卡销量及同比增速.....................................................22图46我国重卡市场销量月度走势图（单位：辆）.....................................22图47中国物流业景气指数走势图...................................................22图48国内全钢胎开工率走势图.....................................................24图49国内半钢胎开工率走势图.....................................................24图50国内轮胎外胎和子午轮胎月产量走势图.........................................24图51我国天胶及合成胶进口量走势图...............................................24图52国内青岛保税区内外橡胶现货库存走势图.......................................24图53上期所天胶库存与注册仓单走势图.............................................24图54上期所天胶库存走势图.......................................................24表12016-2026年国内橡胶年度供需平衡表（万吨/年）...............................26图55 2016-2026年国内