中煤能源2025年业绩受煤炭价格下跌影响，但公司通过成本管控和业务韧性实现稳健表现。煤炭业务方面，产量保持高位（13510万吨），成本下降10.7%（单位成本251.51元/吨），毛利325.73亿元，同比下降17.8%。煤化工业务受装置大修和产品价格下跌影响，收入下降9.1%（186.58亿元），但产量增长6.5%（606.1万吨），成本下降8.1%，毛利23.86亿元，盈利能力保持韧性。公司2026年目标为煤炭产销13100万吨以上，聚烯烃产销145万吨以上，尿素产销203万吨以上。在建项目包括里必煤矿、新疆苇子沟煤矿、榆林煤炭深加工基地等。未来将深化“煤-电-化-新”产业链，拓展新兴产业。公司2025年现金分红总额50.74亿元，分红率35%，未来将构建科学市值管理体系。预计2026-2028年归母净利润分别为208/219/229亿元，维持“买入”评级。风险因素包括宏观经济、地缘政治、政策不确定性及安全生产事故等。
