01主要观点策略
上周沪铜小幅回调,主要受中东地缘冲突不确定性、美联储降息预期降低及美元走强等因素影响。基本面方面,矿端铜精矿紧缺持续,TC刷新历史低位,部分冶炼企业释放减产信号,二季度检修高峰期将至;需求端,铜价回调下游新增订单增长,开工增加,国内铜库存继续去库,消费旺季来临对铜价形成支撑。短期地缘冲突加剧、通胀和美元走强等压制因素仍存,但国内社库大幅去库及消费旺季将提供支撑,铜价或维持震荡调整运行。
02期现市场及持仓情况
沪铜现货升贴水博弈中持稳,社会库存大幅下跌;LME铜库存继续累库,0-3贴水持续走扩,纽伦铜价差维持负值。沪铜期货持仓量及成交量均有所下降。LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓增加,COMEX铜资产管理机构净多头持仓减少。
03基本面数据
供给端:铜精矿港口库存45.8万吨,同比-24.55%,TC为-69美元/吨,刷新历史低位;国内粗铜加工费近几年来新高。2月电解铜产量114.24万吨,环比减少3.13%,同比上升7.96%,预计3月产量进一步增高。
需求端:2月铜箔、铜板带和铜棒开工率分别为88.56%、41.98%和22.78%,铜箔开工水平远高于往年同期;上周精铜杆开工率为83.17%,环比增加,新增订单受到明显抑制,但在手订单充足。
库存:上海期货交易所铜库存35.91吨,周环比-12.65%;SMM全国主流地区铜库存42.74万吨,环比减少18.29%;LME铜库存36.03万吨,周环比5.23%;COMEX铜库存58.89万短吨,周环比0.04%。