兖矿能源2025年业绩受煤炭价格下跌影响，但公司通过增产拓量、提质降本保持煤炭主业稳健，同时化工板块受益于原料煤价格回落及内部成本管控实现毛利率提升。公司未来将通过内生外延跨越发展，矿业方面计划“十五五”末新增商品煤产能约7000万吨，原煤产量突破3亿吨；化工方面计划“十五五”末新增160万吨烯烃、250万吨煤制油，高端化工品占比超70%。公司高度重视股东回报，2025年两次分红合计0.50元/股，占归母净利润比例为60%，并承诺2026-2028年度现金股利总额占扣除法定储备后净利润的约50%，同时推进2-5亿元A+H股回购计划。预计公司2026-2028年归母净利润分别为147、152、168亿元，EPS为1.47、1.52、1.68元/股，维持“买入”评级。
