3月A股和港股市场受地缘冲突升级影响深度调整，大小盘显著分化，大盘蓝筹相对抗跌。3月行情并非独立，与全球资产表现出共振，美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁导致油价上行，市场定价滞胀预期，流动性预期边际收紧，资金呈现避险属性。3月末公募、保险等面临季度考核，被动降仓、获利了结引发资金踩踏，叠加年报、一季报密集披露，市场从预期转向现实验证窗口期。
4月市场有望进入震荡筑底、结构轮动的阶段，政策支撑、资金入市、中国资产重估三大逻辑未变，A股下行空间相对有限，美伊冲突并未动摇A股中长期的慢牛根基。建议采取业绩为主、伺机布局的策略。美伊冲突风险解除、海峡航运恢复正常，地缘溢价消退，市场风险偏好将快速修复；国内稳增长政策持续加码下经济复苏、全球流动性改善，带动铜价上扬；美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨；公司建设项目的陆续投产后带来产量增长，叠加公司经营管理能力较强，致使金属涨价利润得到充分释放。
关注线索：战略资源重估板块（黄金、铜、稀土、关键材料）、科技自立与新质生产力板块（AI算力与光模块、半导体与高端制造、人形机器人与低空经济）、高股息与稳定现金流等防御配置板块（公用事业、环保、医药外包）。
风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。
