核心观点
- “十五五”规划首次将生物医药列为国家新兴支柱产业,持续发力研发创新。
- “十四五”期间,中国创新药获批上市数量显著提升,国产创新药占比提升至42%。
- “十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制,生物医药产业战略定位进一步提升。
- 医疗领域:从“体系建设”向“强基固本与协同治理”转变。
- 医保领域:从“普惠基础”向“多维优化与省级统筹”升级。
- 医药领域:从“仿创结合”向“原始创新与高质量发展”跨越。
关键数据
- 2024年,中国卫生总费用为9.09万亿元,占GDP比重约7%。
- 2025年,中国人均预期寿命79.25岁,跃居中高收入国家前列。
- 2024年底,全国基本医疗保险参保13.27亿人,参保率巩固在95%。
- 2025年,中国医药市场规模预计将达到2.29万亿元,复合年增长率为9.6%。
- 2025年,中国创新药企业BD交易总金额达1356.55亿美元,交易总数量达157项。
研究结论
- “十五五”规划将持续推动生物医药行业发展,看好2026年医药行业投资机会。
- 近期震荡调整后,医药行业估值已回落至相对低位,有望重启升势。
- 投资思路上寻找医药硬科技和细分赛道α,推荐关注创新药、创新器械、医疗AI方向,关注医药消费复苏及独立第三方ICL。
风险提示
- 宏观经济压力增大致医药消费能力增长不足的风险。
- 创新药医保支付等政策不及预期的风险。
- 地缘政治带来的全球订单转移风险。
- 集采或收费降价超出市场预期的风险。