贵金属二季度展望

核心观点

• 短期波动风险较大：受地缘冲突、流动性冲击和资金情绪影响，贵金属价格短期波动风险较大。
• 地缘局势缓和或带来修复：随着美伊冲突影响的逐步被计入，贵金属下跌压力有望缓和，金价有望迎来技术性修复。
• 长期支撑因素：全球央行持续上调贵金属价格预测、“去美元化”驱动下投资需求上升、央行购金规模偏高，都对金价形成支撑。

关键数据

• 黄金：1季度累计涨超4%，阶段底部或在4000-4100美元附近。
• 白银：1季度累计下跌约2.4%，短期若美伊战争缓解则银价有望止跌在60-65美元附近。
• 铂金：1季度累计下跌约9.5%，二季度在1650-2400美元区间波动。
• 钯金：1季度累计下跌达到14.6%，二季度在1300-1800美元区间波动。
• 全球黄金需求：2025年达到5002吨的历史新高，投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源。
• 全球白银供应：2026年将有所增长，但总体供应缺口仍保持在2000吨以上。
• COMEX白银仓单：一季度累计减少超5000万盎司。

研究结论

• 黄金：短期可择机逢低买入，或用看涨期权做多。
• 白银：单边以短线高抛低吸为主，也可卖出虚值看涨期权赚取时间价值。
• 铂钯：或尝试逢低做多铂钯比。