方正中期养殖油脂产业链周度策略报告20260330

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力05合约坚挺运行，周五午后收于8688元/吨，上涨60元/吨。周末，环保署最终确定历史性新的可再生燃料标准，生物质基柴油（BBD）2026年、2027年最终确定的体积要求分别为88.6亿RIN、89.5RIN，高于2025年6月建议的7.12和7.50，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额。标准最终确定后，市场更多的反应为利多预期兑现，并交易下周面积报告的偏空预期。中东局势紧张态势持续，原油继续拉涨，对于油脂形成利好。近期巴西大豆通关检验量增加，近月供应担忧缓解。整体而言，我们认为豆油利多驱动持续，远月合约仍将受成本端支撑，可考虑对豆油09合约布局多单。关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。豆油09合约支撑位关注8460-8500元/吨，压力位关注8800-8810元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：本周棕榈油期货高位宽幅震荡，主力2605合约结算价收涨0.37%于9692。地缘仍存变数，油价坚挺运行，油脂价格仍有支撑。基本面来看，印尼考虑重启B50计划，带动市场情绪高涨；高频数据显示马棕3月出口环比出现大幅回升，主产地库存或延续高位去库态势；国内方面，需求端仍表现低迷，随着买船集中到港，国内库存压力仍大。可等待盘面企稳后再考虑补回多头仓位。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月28日星期六 棕榈油：本周在棕榈油表现震荡偏强，地缘冲突大幅推升柴油价格，POGO价差持续缩窄，印尼考虑重启B50计划，带动市场看涨情绪高涨。基本面上，2月MPOB报告整体偏空，但随着印尼3月上调出口税费，3月出口环比出现大幅回升，主产地或延续去库态势；印尼总统发言短期导致市场对未来出口的担扰情绪升温。但需注意的是，近期能源价格波动加大，且中东局势后续演变仍存较大不确定性，需警惕油价高位回调带来的下跌风险。可考虑等待盘面企稳后再补回多头仓位。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆震荡调整，大商所豆二及豆粕价格大幅下跌。周末，环保署最终确定历史性新的可再生燃料标准，生物质基柴油（BBD）2026年、2027年最终确定的体积要求分别为88.6亿RINs、89.5RINs，高于2025年6月建议的7.12和7.50，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额。标准最终确定后，市场更多的反应为利多预期兑现，并交易下周面积报告的偏空预期。预计CBOT大豆向下调整空间不大，后续依旧以看涨为主。南美升贴水下方 养殖油脂产业链周度策略报告 空间不大，我国大豆进口成本继续抬升，限制豆二及豆粕价格进一步下跌。远月成本端支撑持续，豆二及豆粕考虑回调后布局09合约多单，近月合约暂不建议做多。豆粕主力09合约支撑位关注2960-2980元/吨，压力位关注3080-3100元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3650-3680，上方压力关注3800-3830元/吨； 菜粕：本周菜粕期货连续下跌，主力2605合约结算价周环比跌4.46%于2315。地缘仍存变数，油价坚挺运行，加菜籽维持高位。中加关系转好后国内买船连续增加，供应存在较大的增长预期；伴随天气转暖后，水产养殖需求存在一定增量。加菜籽盘面榨利连续下行至低位后，后续进口成本或存有一定支撑。短线菜粕价格或延续震荡探底走势，可考虑暂时观望，等待企稳后做多机会。RM力合约关注下方支撑位2280-2300，上方压力位参考2500-2510。 豆一：本周，豆一主力期价下跌。近期地方储备国产大豆投放频繁，并且部分地方储备出现流拍情况，一改此前溢价成交的情况。26日投放量增加至10万吨，成交率62.4%，但溢价0-30元明显较前期回落。反应出在国产豆高估值的背景下，市场对于后市价格的预期并不是很乐观。目前国产豆源主要集中在中上游，中上游此前一度挺价惜售使得国产豆价大幅上涨，下游对于高价豆存在明显的抵触心态，产业链博弈明显。随着天气升温，国产豆储存难度加大，并且储备投放增加，中上游挺价心态放缓，国产豆成交逐步增加，价格震荡走低。目前豆一估值偏高且利多驱动减弱，短线预计震荡下跌，豆一主力05合约考虑轻仓试空。豆一05合约关注4740-4760元/吨区间压力位，支撑位关注4400-4450元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现冲高回落走势。市场多空分歧较大，短期期价或波动反复。外盘市场来看，美玉米期末库存处于高位，对价格形成压制，不过新季供需延续改善预期，叠加近期原油价格中枢上移，成本端支撑强化，CFTC净多持仓增加，美玉米期价整体继续维持重心上移的判断。国内玉米市场来看，情绪扰动延续，期价预期波动反复，供需面来看，基层农户集中售粮压力以及小麦投放增加，近期市场又有稻谷拍卖的消息，供需面对价格有一定压制不过渠道库存偏低以及优质粮源供应趋紧限制期价回落空间。玉米淀粉市场来看，需求表现回归温和态势，现货涨势放缓，地缘情绪支撑仍在，期价预期震荡反复。操作方面建议关注逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2280-2300，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉05合约支撑区间参考2670-2680，压力区间参考2880-2900。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格整体稳中偏强，部分低价区出现止跌，但淘汰母猪及仔猪价格跌幅扩大，标猪全国均价9.50元/公斤，环比上周五涨0.02元/公斤左右，月中国家发展改革委、农业农村部相关司局组织生猪养殖企业召开座谈会，分析研判价格形势，安排做好市 养殖油脂产业链周度策略报告 场调控工作，预计收储力度加大。上周屠宰量环比显著反弹，但屠宰企业仍然亏损。当前能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，仍高于绿色区间。3月份仔猪价格逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，出栏体重延续反弹，养殖户被动压栏。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2605合约参考支撑位9500-10200，参考压力位10300-10600区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11000点附近轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续反弹，终端消费改善，养殖户淘鸡积极性降低，淘汰鸡日龄出现反弹。鸡蛋期价近期冲高回落，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.25元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度出现季节性亏损，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货维持较大升水，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2605合约参考支撑位3400-3450点，参考压力位3500-3550点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料.................................................................................................