交通运输行业周报（20260323-20260329）：聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价

交通运输2026年03月29日 交通运输行业周报（20260323-20260329） 推荐 （维持） 聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价 一、聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价 华创证券研究所 1、油价上涨+反内卷延续，多地快递跟进提价。据证券时报报道，3月23日，国内油价年内第六轮调整落地当日，多家快递公司联合发布调价通知，受油价上涨企业运输成本持续增加影响，自23日起，贵州省范围内对快递收件价格进行上调。3月以来，在行业反内卷背景下，已有多地提价。3.11日四川率先启动，据证券时报报道，3月11日起，各家快递公司在四川全域同步调价，取消部分收货折扣，末端派费每票上调0.1元，收件价格同步上调0.1元—0.3元/票。随后义乌宣布自13日起，针对所有发往上海、北京的快递，加收1元/票。3月17日，云南、江西跟进提价。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 此轮淡季提价，充分显现行业反内卷维稳价格目标明确。本轮快递反内卷提价自2025年8月初开始，以广东市场为先行代表。此后各快递品牌单票收入环比提升，截至26年2月，各家单票收入较25年7月提升幅度分别为：圆通提升0.32元，韵达提升0.34元，申通0.47元（并表丹鸟）。 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 2、行业件量增速逐步恢复。25年8月后行业件量增速有所放缓，8-12月快递件量增速分别为12.3%、12.7%、7.9%、5.0%、2.3%。而近期，26年1-2月增速重新恢复，根据国家邮政局数据，1-2月件量增速7.1%好于此前预期。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 3、龙头格局持续改善。反内卷提价后，受益于件量结构优势，龙头增速跑赢市场，份额有所提升。圆通8-12月件量增速分别为11.1%、13.6%、12.8%、13.6%、9.0%，明显跑赢市场。中通Q4件量增速9.2%，行业增速为5%；对应份额19.6%，环比+0.2pct。1-2月业务量累计同比增速：圆通（16.7%）＞申通（11.2%）>顺丰（9.4%）>韵达（-6.7%）。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 4、投资建议：1）行业判断：我们在3月14日发布中通快递深度报告，提出观点，电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”。在此背景下，我们认为行业价格将保持稳定，头部快递企业的市场份额有望进一步提升。2）国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。公司承诺2026年起将投资者综合回报由40%提升至不低于调整后净利的50%。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然持续领跑。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。继续推荐极兔速递：海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。3）持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比%股票家数(只)1210.02总市值(亿元)33,942.782.76流通市值(亿元)29,477.422.99 二、行业数据跟踪：1、航空客运：3月21日-3月27日，国内日均民航旅客量同比+5.3%，国内含油票价同比-5.6%。2、航空货运：3月23日浦东机场出境货运价格指数周环比+13.9%，同比+5.4%。3、航运：VLCC运价环比-11%，BDI环比-1%，SCFI环比+7%。 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现-4.3%2.1%5.8%相对表现0.2%3.1%-8.7% 三、投资建议：继续强调2026年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索。1、追求业绩弹性：航运+电商快递+航空。1）航运：地缘+供需量，油轮干散货迎周期机遇。油运：中东冲突大幅推升运价，若冲突持续时间可控，霍尔木兹海峡通行逐渐恢复，或催生补库行情，同时考虑到合规市场需求结构性改善逻辑仍将继续兑现，长锦商船扫货VLCC是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，运价上涨弹性充分，继续推荐招商轮船、中远海能H/A。散运：西芒杜项目如期投产，有望推动市场继续复苏。2）电商快递：反内卷持续，快递利润弹性可期。3）航空：短期油价承压，依然看好中期供需逻辑2、红利资产：重视产业逻辑。1）公路：业绩稳健，高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）+皖通高速。2）港口：具备持续分红提升空间，或迎来战略价值时代。重点推荐招商港口；看好青岛港、唐山港、厦门港务。3）大宗供应链：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿。 四、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 目录 一、聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价...............................................4 二、行业数据跟踪.............................................................................................................6 （一）航空客运：3月21日-3月27日，国内日均民航旅客量同比+5.3%，国内含油票价同比-5.6%.......................................................................................................6（二）航空货运：3月23日浦东机场出境货运价格指数周环比+13.9%，同比+5.4%.................................................................................................................................7（三）航运：VLCC运价环比-11%，BDI环比-1%，SCFI环比+7%..........................7 三、继续强调2026年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索...........12 （一）追求业绩弹性：航运+电商快递+航空...............................................................12（二）红利资产：重视产业逻辑...................................................................................13 四、风险提示...................................................................................................................14 图表目录 图表12019-26年通达系公司单票收入（元）.................................................................4图表2各公司业务量增速（17年10月-26年2月）......................................................5图表3国内旅客量（人）...................................................................................................6图表4国内客座率（%）....................................................................................................6图表5跨境旅客量（人）...................................................................................................6图表6跨境客座率（%）....................................................................................................6图表7国内票价*客座率（元）.........................................................................................7图表8国内全票价（元）...................................................................................................7图表9浦东机场出境航空货运价格指数...........................................................................7图表10香港机场出境航空货运价格指数...........................................................................7图表11航运子行业数据.......................................................................................................8图表12 CCFI指数一周表现.................................................................................................8图表13 SCFI指数表现..........................................................................................................8图表14 PDCI指数一周表现.................................................................................................8图表15 BDI指数表现...........................................................................................................8图表16原油轮日收益TCE指数（$/day）.........................................................................9图表17成品油轮日收益TCE指数（$/day）.....................................................................9图表18 VLCC分航线TCE（$/day）.......