煤炭行业周报：短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注

煤炭行业周报 本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260321》2026.03.22煤炭《煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切换》2026.03.22煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260314》2026.03.15煤炭《煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性》2026.03.15煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》2026.03.13 短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注。 投资要点： 短期价格上行到位，关注后续迎峰度夏。由于近期受美伊冲突影响，国际煤价大涨超过20%，3月中旬受外部因素及国内化工需求抬升影响，国内煤价价格快速回涨至760元/吨以上。但从近期的情况看，港口及电厂依旧累库，反应当前整体需求依然较为一般同时国内供给还是保持偏高位置，煤价淡季持续上行的动力不足。展望夏季，我们判断类似于2025年暖冬，但夏季极端高温的特征，预计26年可能继续复制这个节奏，夏季需求旺季更旺。 动力煤：预计底部700元/吨以上，或提前开启夏季补库。截至2026年3月27日，北方黄骅港Q5500平仓价768元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.6%）。供给看，国内供给预计高价格下高位维持，海外进口预计3月开始大幅收缩；需求端，电煤淡季走弱，但非电煤在化工需求抬升背景下需求略升，夏季需求共振旺季更旺。 焦煤：铁水继续下降，看后续需求恢复速度。截至2026年3月27日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1720元/吨，较前一周上涨120元/吨（7.5%）。本周铁水运转量为221万吨/日，环比下降6万吨，铁水受两会影响这两周下降明显，看下周回升力度。后续焦煤需要观察钢铁新开工后的需求，尤其是出口，由于当前中东需求占比在20%左右，预计美伊冲突会对此部分出口造成一定影响，叠加国内较弱基本面，钢铁下行压力较大。 行情回顾：1）上证综指下跌1.09%、煤炭板块下跌1.25%，动力煤、炼焦煤、焦炭下跌3.19%、上涨3.03%、上涨0.49%。2）辽宁能源（28.60%）、云煤能源（15.21%）、宝泰隆（9.36%）、上海能源（7.64%）、永泰能源（6.49%））；跌幅前五名：中国神华（-4.14%）、宝丰能源（-5.55%）、晋控煤业（-6.54%）、陕西黑猫（-7.04%）、安泰集团（-7.80%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体增加..................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨......................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分上涨...............................................41.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少................51.2.年度长协价：2026年3月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨..........72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨...............72.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨...............................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周部分上涨...............................................82.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格下跌..............................82.1.4.港口库存减少，焦化厂库存减少，下游螺纹开工率减少..........102.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体持平.........................................113.无烟煤：价格部分上涨，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块下跌，跑输大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体增加 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年3月27日，北方黄骅港Q5500平仓价768元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.6%）；黄骅港Q5000平仓价689元/吨，较前一周上涨29元/吨（4.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年3月27日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为840元/吨，较前一周上涨25元/吨（3.1%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为760元/吨，较前一周上涨30元/吨（4.1%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年3月27日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为726元/吨，较前一周上涨29元/吨（4.2%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为809元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.5%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨 内蒙坑口煤价较上一周上涨。截至2026年3月27日，山西大同Q5500动力煤坑口价为620元/吨，较前一周上涨3元/吨（0.5%）；截至2026年3月20日，内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价526元/吨，较前一周上涨5元/吨（1.0%）；陕西黄陵Q5000坑口价为595元/吨，较前一周上涨5元 /吨（0.8%）。 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分上涨 截至2026年3月27日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤137.70美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨4.00美元/吨（2.99%）。 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年3月26日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价85美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.4%）。截至2026年3月27日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低90元/吨，较前一周上涨34元/吨（-27.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周下跌、Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年3月26日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价60美元/吨，较前一周下跌0美元/吨（-0.7%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价48美元/吨，较前一周上涨0美元/吨（0.4%）。 1.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少 秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少。截至2026年3月27日，秦皇岛库存725万吨，较前一周增加7.0万吨（1.0%）。截至2026年3月23日CCTD北方主流港口库存为3459.9万吨，较前一周增加88.3万吨（2.6%）；南方港库存3192万吨，较前一周减少0.6万吨（0.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价回落，国际CDFI下跌。截至2026年3月27日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为61.7元/吨、41.5元/吨，较前一周变化分别为：回落8.1元/吨（-11.6%）、回落9.0元/吨（-17.8%）；截至2026年3月27日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为18.55美元/吨、9.80美元/吨，较前一周变化分别为：下跌0.82美元/吨（-4.26%）、下跌0.61美元/吨（-5.85%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶减少。截至2026年3月27日，秦皇岛港铁路调入量61.9万吨，较前一周增加1.0万吨（1.6%）；港口吞吐量71.9万吨，较前一周增加9.0万吨（14.3%）；截至2026年3月27日，秦皇岛港锚地船舶数23艘，较前一周减少3艘（-11.5%）；预到船舶数12艘，较前一周增加3艘（33.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年3月环比上涨 2026年3月，北方港电煤Q5500年度长协价为682元/吨，较上月上涨2元/吨（0.3%）；截至2026年3月27日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价695元/吨，较前一周上涨4元/吨（0.6%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期上涨，NCEI指数较上期上涨。2026年3月25日，环渤海动力煤(Q5500K)688元/吨，较上期上涨1元/吨（0.1%）；截至2026年3月27日，NCEI(5500k):综合指数689元/吨，较上期上涨3元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨 港口焦煤价格总体较前一周上涨。截至2026年3月27日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1720元/吨，较前一周上涨120元/吨（7.5%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1560元/吨，较前一周上涨80元/吨（5.4%）；截至2026年3月27日，连云港山西产主焦煤平仓价1859元/吨，较前一周上涨142元/吨（8.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.1.2.产地焦煤价格较前一周部分上涨 山西古交肥煤车板价较