化工新材料行业周报：四川缺电致工业硅开工下滑，持续看好工业硅价格弹性，EVA价格拐头上行

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年08月21日 化工新材料行业周报（20220815-20220821） 推荐 （维持） 四川缺电致工业硅开工下滑，持续看好工业硅价格弹性；EVA价格拐头上行  下游硅料新产能投放，叠加四川地区高温干旱天气影响行业开工，工业硅价格底部反弹。本周金属硅:441#报价为22550元/吨，环比+16.8%。据国家能源局数据，8月上旬全国用电量同比上涨12%，环比上涨5.4%。其中，水电日均发电量同比-3.7%，环比-6.2%。四川地区高温干旱天气持续，居民用电量提升而水电的电力供应因干旱天气供给下降，高能耗低产值的工业硅行业首当其冲，行业用电受到限制，同时根据硅业协会信息，凉山、阿坝、乐山等地电价上涨至0.38-0.45元/度，抬升工业硅行业合成成本，引发价格上涨。我们推荐位于工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业，公司作为行业龙一将充分享受涨价弹性。公司目前工业硅产能79万吨，40万吨新产能将在8月全面达产，另有40万吨产能将在年底试生产，产能即将翻倍。此外，合盛硅业具有自备电厂及石墨电极产能，在电价及石墨电极价格上涨的行情下，新疆鄯善基地生产成本位于最左侧，业绩弹性较大。  供给放量慢叠加光伏需求高增速，EVA树脂存在供应缺口，本周五价格已拐头向上。全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂的需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1万吨。而EVA树脂扩产周期长，供给放量节奏慢，EVA树脂厂家从开工到投产的周期均在3年以上，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA树脂近两年存在较大的供需缺口。本周EVA市场均价22890元/吨，环比-3.62%，但周五价格扭转前期价格持续下跌局面，市场均价上调40元/吨，下游采购积极补仓踊跃，部分软料补货出现紧张。据百川数据，本周光伏料出厂价格在21000-28000元/吨，较上周价格企稳。我们认为随着下游旺季的来临，非光伏料的价格已经触底反弹，在转产行为的供给联动下，光伏料价格上行趋势即将显现。  POE供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中以汽车行业为主，2020年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE需求持续增长。21年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商。国外有POE生产工艺的公司对生产所需的催化剂进行了专利保护，并严格限制了其重要原料高碳α-烯烃的技术转让。鉴于较高的技术门槛和知识产权壁垒，以及原材料制约等问题，国内尚未有厂家实现工业化生产，目前所用的POE产品全部依赖进口。目前全球范围内POE产能十分集中，产能主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏产能46万吨,占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20万吨，占比均为19%，三井化学拥有17万吨的产能，产能占比约为16%。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 联系人：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 联系人：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 428 0.06 总市值(亿元) 54,482.29 5.88 流通市值(亿元) 40,693.42 5.83 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 15.4% -2.8% 14.2% 相对表现 4.4% 7.9% 29.0% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20220620-20220626）：国内复苏+出口强劲，看好Q3化工品表现 》 2022-06-26 《能源周报（20220620-20220626）：动煤日耗快速回升，双焦现货大幅回调》 2022-06-26 《5月化工品海内外价差与出口量跟踪：积压需求释放+能源套利兑现，化工品出口大幅度增加》 2022-06-26 -30%-16%-1%14%21/0821/1122/0122/0322/0622/082021-08-23~2022-08-19基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、核心观点 ............................................................................................................................. 5 二、交易数据 ........................................................................................................................... 11 三、新材料子板块基本面跟踪 ............................................................................................... 14 （一）行业跟踪-磷化工：磷酸铁锂价格持稳，磷酸铁价格下调 .............................. 14 （二）行业跟踪-氟化工： PVDF价格下调，6F价格维持稳定 ................................ 17 （三）行业跟踪-可再生能源：可再生能源“长坡厚雪”，为上游材料带来第二增长曲线 ....................................................................................................................... 20 （四）行业跟踪-氢能源：氢能产业发展中长期规划（2021-2035）规划出台 ......... 24 （五）行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业 .................................................. 26 （六）行业跟踪-再生行业：政策推动行业发展，2022年全球需求加码 ................. 32 （七）行业跟踪-碳纤维：行业高景气延续，国产布局迎来良机 .............................. 36 （八）行业跟踪-国六概念：2023年起全国全面供应国六B标准车用汽油 ............. 40 （九）行业跟踪-可降解塑料：首个全球限塑令通过决议，行业将迎来高增长 ...... 42 （十）行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳步增长，新兴领域快速突破 ...................... 46 （十一）行业跟踪-甜味剂：三氯蔗糖库存持续下降，继续推荐金禾实业 .............. 47 四、风险提示 ........................................................................................................................... 50 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数104.29，环比上周下跌0.27%，同比下跌1.49% ......... 11 图表 2 本周国际原油价格下降（美元/桶） ...................................................................... 11 图表 3 本周动力煤价格上涨（元/吨） .............................................................................. 11 图表 4 本周新材料产业链价格涨跌汇总 ........................................................................... 12 图表 5 本周wind新材料指数环比-0.8% ............................................................................ 12 图表 6 本周新材料标的周度涨幅前15 .............................................................................. 13 图表 7 本周新材料标的周度跌幅前15 .............................................................................. 13 图表 8 7月新能源车销量59.3万辆（万辆） ................................................................... 16 图表 9 7月动力电池装机24.19GWh（GWh） ................................................................. 16 图表 10 7月LFP装机占比59.3% ...................................................................................... 17 图表 11 本周磷酸铁锂价格较上周持平（万元/吨） ........................................................ 17 图表 12 本周磷酸铁锂、磷酸铁开工率下行 ..................................................................... 17 图表 13 本周6F价格企稳（万元/吨） .............................................................................. 19 图表 14 本周电解液开工率下降、6F开工率上升 ............................................................ 19 图表 15 本周锂电级PVDF价格下调（元/吨） ................................................................ 19 图表 16 7月PVDF开工率70% ........................................................................................