晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年03月30日 【财经要闻】 1、3月27日，中国证监会首席律师程合红在博鳌亚洲论坛2026年年会上表示，2025年，各类中长期资金显著加大入市力度，社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入A股超过8000亿元，再加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过一万亿元。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、2026年开年以来，国内头部储能电芯企业排产创历史新高。国内需求爆发的同时，海外市场也在放量。海关总署数据显示，2026年1至2月，逆变器出口金额合计16.6亿美元，同比增长56%。 3、据国家药监局消息，2026年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。 资料来源：中国证券报，经济观察报，科创板日报，Wind 【宏观策略】 市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行市场分析：观望情绪提升A股震荡整固市场分析：通信有色行业领涨A股震荡上行市场分析：有色电力行业领涨A股震荡上行市场分析：汽车能源行业领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：券商板块2026年2月回顾及3月前瞻行业月报：谷歌苹果下调分成比例，加码游戏板块布局力度行业月报：顺周期机械复苏持续，高油价有望催化新能源行业机遇行业专题研究：虚拟电厂产业链之河南概况行业深度分析：从规模到价值：智能家电行业的竞争与增长行业月报：淡季产销阶段性承压，车企陆续披露年报行业月报：英伟达投资Lumentum及Coherent，国内云厂商上调AI算力价格行业月报：销量短期回落，板块持续关注 行业月报：海外模拟厂商陆续发布涨价函，国内存储模组厂商26Q1业绩超预期行业分析报告：新质生产力重塑食饮业未来 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、3月27日，中国证监会首席律师程合红在博鳌亚洲论坛2026年年会上表示，2025年，各类中长期资金显著加大入市力度，社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入A股超过8000亿元，再加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过一万亿元。 2、2026年开年以来，国内头部储能电芯企业排产创历史新高。国内需求爆发的同时，海外市场也在放量。海关总署数据显示，2026年1至2月，逆变器出口金额合计16.6亿美元，同比增长56%。3、据国家药监局消息，2026年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。 资料来源：中国证券报，经济观察报，科创板日报，Wind 【宏观策略】 市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行2026-03-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3924点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、有色金属以及化学制药等行业表现较好；电力、保险、银行以及航天装备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.08倍、46.21倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额18640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、有色金属以及电力设备等行业的投资机会。 市场分析：观望情绪提升A股震荡整固2026-03-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3937点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业表现较好；地面兵装稀土、保险以及风电设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.25倍、47.03倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额19571亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、化学制品以及机器人等行业的投资机会。 市场分析：通信有色行业领涨A股震荡上行2026-03-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3932点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中有色金属、通信设备、半导体以及消费电子等行业表现较好；光伏设备、煤炭、电力设备以及石油石化等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额21931亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注有色金属、消费电子、通信设备以及半导体等行业的投资机会。 市场分析：有色电力行业领涨A股震荡上行2026-03-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3807点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中有色金属、通信设备、电力以及电网设备等行业表现较好；稀土、保险、石油石化以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额20962亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注有色金属、电力、通信设备以及电网设备等行业的投资机会。 市场分析：汽车能源行业领涨A股宽幅震荡2026-03-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3858点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中煤炭、核电以及乘用车等行业表现较好；贵金属、酒店餐饮、旅游景区以及元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.36倍、47.34倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额24485亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电力、光伏设备、汽车以及煤炭等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：券商板块2026年2月回顾及3月前瞻2026-03-27（张洋S0730516040002021-50586627zhangyang-yjs@ccnew.com） l券商板块2026年2月行情回顾：2月券商指数先涨后跌再收阴线，整体波动率明显收敛，短周期依然延续弱势格局。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌2.08%，跑输沪深300指数（上涨0.09%）2.17个百分点。2月券商板块延续显著分化，头部券商再度压制券商指数月度整体表现，全月跑赢券商指数的个股数量环比进一步增多，板块平均P/B的震荡区间下降至1.398-1.433倍。 l影响上市券商2026年2月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权益探低回升、固收偏强运行，自营业务环比明显下滑。（2）月度日均成交量明显下滑、交易日减少导致成交总量降幅明显，经纪业务景气度季节性大幅回落。（3）两融余额环比小幅下滑，两融日均余额增幅小幅收窄。（4）股权、债权融资规模同步出现较大幅度下滑，行业投行业务总量环比降幅明显。 l上市券商2026年3月业绩前瞻：自营：权益市场跌幅扩大，固收市场偏弱震荡，自营业务环比承压较重。经纪：月度日均股票成交量环比基本持平，交易日增多推动月度成交总量实现较大幅度增长，经纪业务景气度实现明显回升。两融：两融余额环比连续第二个月小幅下降，两融业务的业绩贡献度将维持在近12月以来的高位。投行：在股权、债权融资规模同步出现较大幅度回升的推动下，3月行业投行业务总量环比将出现较大幅度回升。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计2026年3月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比仍有进一步下行的空间。 l投资建议：3月券商指数跟随各权益类指数进一步破位下跌，截至目前已快速逼近2025年4月的低位区域，年内跌幅领先各