通信行业2026年一季度业绩前瞻

通信行业2026年一季度业绩前瞻 glmszqdatemark2026年03月28日 推荐 维持评级 市场回顾： 本周（2026年03月16日-2026年03月20日）上证综指收于3957.05点。各行情指标从强到弱依次为：通信指数>创业板综>沪深300>上证指数>中小综指。通信板块上涨，表现强于上证综指。从细分行业指数看，光通信指数、通信设备指数、IDC指数分别上涨3.2%、3.1%、0.8%；移动互联网指数、云计算指数、液冷服务器指数、物联网指数、卫星互联网指数分别下跌1.5%、4.1%、4.7%、4.7%、4.9%。 公司动态： 分析师张宁执业证书：S0590523120003邮箱：zhangnyj@glms.com.cn 亨通光电：3月17日公司公告，亨通光电2024年限制性股票激励计划部分股份回购注销。鉴于9名激励对象因个人原因离职，不再符合激励条件，公司拟对其已获授但尚未解除限售的合计342400股限制性股票进行回购注销，预计注销日期为2026年3月20日。 分析师范宇执业证书：S0590525110074邮箱：fanyu@glms.com.cn 长飞光纤：3月18日公司公告，长飞光纤持股5%以上股东长江通信因自身经营发展需要，拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司A股股份合计不超过1000000股，占公司总股本比例不超过0.12%。截至公告日，长江通信持有公司118837010股A股，占公司总股本的14.35%。 分析师谢致远执业证书：S0590525110073邮箱：xiezhiyuan@glms.com.cn 研究助理朱正卿执业证书：S0590125110083邮箱：zhuzhengqing@glms.com.cn 中国联通：3月19日公司发布2025年度报告。报告期内，公司实现营业收入3,922.23亿元，同比增长0.7%；归母净利润91.27亿元，同比增长1.1%；扣非净利润76.86亿元，同比增长14.7%。 投资建议：AI科技革命驱动的新一轮增长趋势正在形成，以光连接、国产算力、AI端侧应用、商业航天为代表的领域正在迎来重要的发展机遇。考虑各个细分领域以及公司的具体情况，建议关注业绩支撑力较强的公司，建议关注：中际旭创、新易盛、博实结、亿联网络等。 风险提示：人工智能政策不及预期、行业竞争加剧。 相关研究 1．通信行业周报20260308：GTC 2026和OFC 2026前瞻-2026/03/092．通信行业周报20260301：英伟达业绩超预期，液冷产业链有望迎来新一轮上涨-2026/03/013．通信行业周报20260215：2026年两大“新航道”：液冷+量子-2026/02/174．通信行业周报20260208：关注CPO产业进展-2026/02/085．通信行业周报20260201：光纤迎来需求上行大周期-2026/02/02 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优......................................................................................................43行业新闻.................................................................................................................................................................54公司新闻.................................................................................................................................................................75投资建议：建议前瞻关注2025年业绩有支撑、景气度高公司..................................................................................96风险提示..............................................................................................................................................................10插图目录..................................................................................................................................................................11 1本周观点 回顾2025年，参考通信整体的行业发展情况、各个下游行业景气度情况、以及公司自身的发展阶段，我们对重点覆盖的公司业绩进行预测： 端侧方面，我们认为伴随AI大模型技术的发展，端侧已成为模型部署与应用的重要场景。AI全方位赋能智能手机、电脑、可穿戴设备等终端设备，通过创新交互方式、新增创新性功能等，拓宽端侧AI设备应用场景。物联网行业下游应用领域较为琐碎，行业的增长动能主要依托于技术的升级迭代以及新的大颗粒度应用场景的出现。目前以AI玩具、AI眼镜、智能睡眠终端等相关产品的快速放量，有望驱动物联网行业新一轮增长。博实结：预计公司2026年Q1有望实现6000万元左右归母净利润。 除微软外CSP大厂CapEx指引均超预期。2026年谷歌资本开支指引达到1800亿美金（接近+100%），亚马逊指引为2000亿美金（+50%以上）；Meta指引为1250亿美金（+73%），微软未提出全年指引。算力的旺盛需求是光路互联市场规模提升的基础。 光模块-新易盛：我们预计物料端将出现边际好转，公司收入及盈利有望在旺盛需求下高速增长，预计新易盛26Q1归母净利44亿元，环比约+32%（与业绩预告中值作比），同比约+180%。中际旭创：预计后续800G出货量仍将继续保持增长。2025年三季度，重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，未来几个季度1.6T出货量有望持续增长；预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。因此我们预计26Q1中际旭创归母净利约为50亿元，环比约+38%，同比约+220%。 光芯片及DCI：预计仕佳光子26Q1归母净利润为1亿元，同比增长8%，预计德科立26Q1归母净利润为0.35亿元，环比增长5%。 液冷-英维克：公司2026年Q1归母净利润同比约+18%，达到0.57亿元，高澜股份：预计2026Q1归母净利润同比约+30%，达到0.17亿元。 通信设备-锐捷网络：26Q1归母净利润预计1.23亿元左右，同比增长15%。亿联网络：预计公司26Q1实现归母净利润6.2亿元，同比增长10%。 2行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优 本周（2026年03月16日-2026年03月20日）上证综指收于3957.05点。各行情指标从强到弱依次为：通信指数>创业板综>沪深300>上证指数>中小综指。通信板块上涨，表现强于上证综指。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 从细分行业指数看，光通信指数、通信设备指数、IDC指数分别上涨3.2%、3.1%、0.8%；移动互联网指数、云计算指数、液冷服务器指数、物联网指数、卫星互联网指数分别下跌1.5%、4.1%、4.7%、4.7%、4.9%。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所；注：数据截至2026年3月20日 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所；注：数据截至2026年3月20日 3行业新闻 GTC 2026聚焦AI工业化：Feynman与Rubin架构发布，全栈基础设施驱动规模化落地 根据C114通信网，NVIDIA GTC 2026以AI工业化基础设施为核心主题，标志着AI正式从模型竞赛迈入规模化落地的全新阶段。在算力硬件方面，英伟达发布Feynman、Rubin、LPU三大芯片架构，形成未来旗舰、量产主力与推理专用的完整矩阵。Feynman架构采用台积电1.6nm A16工艺与硅光子光互连，推理性能达Blackwell的5倍，计划2028年量产；Vera Rubin平台是Blackwell继任者，2026年下半年量产，采用3nm EUV工艺与HBM4内存，单卡显存288GB，推理成本较前代下降10倍，全面标配CPO共封装光学与全液冷，已获OpenAI、DeepMind等头部机构订单；LPU推理专用芯片采用整合收购而来的Groq技术，主打超低延迟与高吞吐，首Token延迟低于0.1ms，专为大规模AI代理与对话场景优化，显著提升多轮交互与复杂工具调用效率。在数据中心形态上，大会提出AI工厂理念，通过NVL72液冷机架、BlueField-4 STX存储架构及CPO技术，推动算力密度提升4倍并使数据中心PUE降至1.1以下。软件与产业应用层面，推出NeMo Claw开源智能体平台以覆盖金融、制造等全场景，并深化在物理AI、具身智能及L4级自动驾驶领域的产业合作。英伟达通过芯片、算力、软件、模型、应用五层全栈能力，致力于推动AI在物理世界的深度集成与规模化应用。 薄膜铌酸锂光芯片量产代工PDK发布：Fabless与Foundry分工模式助力3.2T光通信规模化落地 根据讯石光通讯，2026年AI算力浪潮驱动光互连向3.2T演进，薄膜铌酸锂凭借高带宽与低功耗优势成为行业新风口。国内领先的Foundry平台MRT联合Fabless厂商南里台科技，成功验证了Fabless设计+Foundry代工是薄膜铌酸锂商用化的必然路径。MRT通过工艺优化将波导传输损耗降至0.2dB/cm的全球顶尖水平，并采用80% PDK+20%客户定制模式保障量产稳定性。MRT计划于2026年4月正式推出MPW专业化流片服务，以降低产业门槛并加速产品验证。此次PDK的发布标志着薄膜铌酸锂从技术验证迈向规模量产，助力2026年开启通信行业商用元年，构建高效的光芯片代工底座，推动光通信产业开启全新周期。 华云光电推出102.4T CPO ELSFP 2.0模块：适配博通TH6芯片并推动CPO规模化应用 根据讯石光通讯，华云光电成功推出102.4T CPO ELSFP 2.0版本升级产品，其单通道输出功率最大可达26dBm并支持16路1.6T模块应用。该产品从架构层面支持博通Tomahawk-6芯片的CPO光交换机应用，有效解决了CPO架构中板端硅光引擎良率偏低和后期维护困难等痛点问题。随着AI大模型带宽需求呈指数级增长，CPO技术通过将硅光引擎与交换芯片紧密合封，成为破解传统可插拔 模块速率与功耗瓶颈的方案。此模块符合OIF-ELSFP 2.0国际标准，光电转换效率高达10%且低功耗设计低于35W。华云光电通过持续升级迭代ELSFP光模块产品，积极推动CPO技术的快速规模化商业应用。 4公司新闻 广哈通信：3月17日公司公告，广哈通信完成2025年度向特定对象发行A股股票。本次发行价格为23.99元/股，发行股数31263026股，