天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年3月29日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【2月全球轻型车销量同比下降8.5%至604万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年2月在市场开年疲软的背景下，全球轻型车经季节调整年化销量小幅回升至8,660万辆/年。从同比数据来看，受中国乘用车市场连续两个月大幅下滑的影响，当月全球市场销量同比下降8.5%至604万辆。2月全球轻型车销量显现出乏力迹象，中国和美国市场的销量均显著下滑。中国市场的剧烈收缩仍是导致全球销量下滑的关键因素，原因在于政策支持力度减弱抑制了消费需求；而美国市场方面，电动车销量疲软以及购车负担的加重也令轻型车需求承压。西欧市场2月的表现则较为积极，销量在经历1月低迷后有所反弹。未来预期方面，近期中东局势的发展及其对能源价格和供应链造成的冲击，将为今年全球轻型车销量表现带来严峻挑战，短期内市场前景依然看淡。2.【越南前2个月天胶、混合胶合计出口量同比增8.4%】最新数据显示，2026年前2个月，越南出口天然橡胶合计9.1万吨，较去年的10.2万吨同比下降11%。其中，标胶出口4.3万吨，同比降10%，包括SVR10出口1.3万吨，SVR3L出口1.5万吨，SVRCV60出口1.1万吨；烟片胶出口0.8万吨，同比持平；乳胶出口4万吨，同比降13%。1-2月，越南出口混合橡胶合计20.5万吨，较去年的17.1万吨同比增加20%。其中，SVR3L混合出口5.8万吨，同比增加49%；SVR10混合出口14.5万吨，同比增12%；RSS3混合出口0.22万吨，同比降8%。1-2月，越南天胶出口中国合计2.1万吨，较去年的3.4万吨同比下降38%。1-2月，越南混合橡胶出口中国合计20.5万吨，较去年的17.1万吨同比增加20%。其中，SVR3L混合出口5.8万吨，同比增49%；SVR10混合出口14.5万吨，同比增12%；RSS3混合出口0.22万吨，同比降8%。综合来看，1-2月，越南天然橡胶、混合胶合计出口29.6万吨，较去年的27.3万吨同比增加8.4%；合计出口中国22.6万吨，较去年的20.5万吨同比增10%。 3.【泰国前2个月天胶、混合胶合计出口量同比降7.4%】最新数据显示，2026年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为45万吨，同比降15%。其中，标胶出口24万吨，同比降22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增15%；乳胶出口12.3万吨，同比降15%。1-2月，出口到中国天然橡胶合计为18.1万吨，同比降23%。其中，标胶出口到中国10.3万吨，同比降28%；烟片胶出口到中国3.2万吨，同比增28%；乳胶出口到中国4.7万吨，同比降28%。1-2月，泰国出口混合胶为29.7万吨，同比增6%；混合胶出口到中国29.7万吨，同比增8%。综合来看，泰国前2个月天然橡胶、混合胶合计出口74.7万吨，同比降7.4%；合计出口中国47.8万吨，同比降6%。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周国内外天胶期货普遍上涨，NR领涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差减小，RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差增大。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘跌后上涨，贸易商轮仓换月，交投氛围一般，实单成交买涨。国产天然橡胶现货价格重心宽幅波动，外围宏观情绪带动，期货盘面底部回升，现货报盘重心跟随盘面波动，需求端无明显改善。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差缩小。 替代品价格➢中东地区军事冲突影响持续，原油及下游能化产品供应减量影响范围扩大，导致顺丁橡胶生产成本持续冲高。虽周内顺丁橡胶供价亦 BRSBR有大幅上调，但生产大幅亏损局面未有改观。周内现货市场高低端价差巨大，下游终端因价格大幅上涨采购明显谨慎，择低采购跟进为主。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢东南亚主产区基本处于旱季，降雨偏少。 供给：主产区气温 ➢东南亚主产区气温基本正常，印尼气温稍高。 供给：原料价格 ➢国内产区逐渐进入开割，海外产出仍处于低水平阶段，短时全球供应压力相对有限。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差下降。➢云南产区开割，云南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差相对正常。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润修复。 交割利润 ➢云南产区开割，交割利润出现。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口（本期更新） ➢2月泰国橡胶出口总量环比季节性提升，同比稍稍下降；混合胶、烟片出口量同比增加，乳胶、标胶同比下降。 供给：泰国出口中国（本期更新） ➢2月泰国橡胶出口中国数量环比季节性增加，同比稍有降低；混合胶、烟片出口量同比增加，乳胶、标胶同比下降。 供给：印尼出口 ➢2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多。出口中国数量环比增加较多。 供给：越南出口（本期更新） ➢2月越南天胶出口环比季节性下降，同比降低。 ➢2月越南出口中国数量环比季节性下降，同比降低。 供给：科特迪瓦出口 ➢2月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多。 供给：橡胶进口 ➢1-2月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口110.65万吨，累计同比+1.37%。➢1-2月越标进口持续下降，同比低位，印混、科标进口同比高位。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周期内轮胎样本企业产能利用率窄幅波动为主。涨价消息带动，多数企业出货顺畅，为补齐订单缺口，短期排产延续积极态势；另外，季度末，部分企业冲击季度任务，对整体产能利用率形成支撑。 ➢全钢胎延续去库态势，半钢胎库存高位波动。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢1-2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，同比增幅分别达+13.07%和+8.42%。➢2月受春节假期影响，重卡、乘用车销量同环比下降。 需求：公路运输周转量 ➢1-2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期中国天胶库存延续小幅去库。青岛港口由降库转为累库，特别是一般贸易出货量下降6%，云南产区少量上量，海外泰国和越南地区仍处于停割期。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING