基本面数据
- 全球轻型车销量：2026年2月全球轻型车销量同比下降8.5%至604万辆，主要受中国乘用车市场下滑影响，中国市场销量显著下滑，美国市场电动车销量疲软，西欧市场有所反弹。
- 越南出口：前2个月天胶、混合胶合计出口量同比增8.4%，其中混合胶出口增长明显，出口中国量同比增10%。
- 泰国出口：前2个月天胶、混合胶合计出口量同比降7.4%，出口中国量同比降6%，混合胶和烟片胶出口量增加，乳胶和标胶出口量下降。
行情走势
基差与月差
- 基差：RU-NR、RU-BR价差减小，RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差增大。
- 其他价差：全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差缩小。
- 替代品价格：顺丁橡胶生产成本持续冲高，但生产亏损局面未改观，现货市场高低端价差巨大，下游采购谨慎。
资金动向
- RU虚实盘比下降，沉淀资金上升；NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。
基本面数据
- 供给：
- 东南亚主产区处于旱季，降雨偏少，气温基本正常。
- 国内产区逐渐进入开割，海外产出低，全球供应压力有限。
- 泰国橡胶加工利润修复，云南产区开割，交割利润出现。
- 2月泰国橡胶出口总量环比季节性提升，同比稍稍下降，混合胶、烟片出口量增加，乳胶、标胶下降；出口中国量环比增加，同比稍有降低。
- 2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多，出口中国数量环比增加较多。
- 2月越南天胶出口环比季节性下降，同比降低；出口中国数量环比季节性下降，同比降低。
- 2月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多。
- 1-2月中国天然橡胶进口110.65万吨，累计同比+1.37%，越标进口持续下降，印混、科标进口同比高位。
- 需求：
- 轮胎样本企业产能利用率窄幅波动，多数企业出货顺畅，短期排产积极，季度末部分企业冲击季度任务。
- 全钢胎延续去库态势，半钢胎库存高位波动。
- 1-2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，增幅分别达+13.07%和+8.42%。
- 2月重卡、乘用车销量同环比下降。
- 1-2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38%。
- 库存：
- 中国天胶库存延续小幅去库，青岛港口由降库转为累库，一般贸易出货量下降，云南产区少量上量，海外泰国和越南地区仍处于停割期。
本周观点总结
- 国内外天胶期货普遍上涨，NR领涨。
- 东南亚主产区降雨偏少，全球供应压力有限。
- 泰国橡胶加工利润修复，云南产区开割，交割利润出现。
- 轮胎需求端无明显改善，全钢胎去库，半钢胎库存高位波动。
- 中国天胶库存小幅去库，青岛港口累库，云南产区上量。
- 顺丁橡胶生产成本持续冲高，下游采购谨慎。
