本周观点
地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机。以伊冲突导致能源供应问题短期未必能得到解决，油价将持续维持100美元/桶以上，且具备持续上涨的空间。热带气旋Narelle导致澳大利亚LNG出口中断，将加剧全球能源供应紧张，油气价格存在突破本月价格高点的可能。
油气价格表现
- 美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。
- 截至3月27日，美元指数收于100.18，周环比+0.67个百分点。
- 布伦特原油期货结算价为112.57美元/桶，周环比+0.34%；现货价达120.93美元/桶，周环比+3.29%。
- WTI期货结算价为99.64美元/桶，周环比+1.34%。
- NYMEX天然气期货收盘价为3.08美元/百万英热单位，周环比-0.48%；东北亚LNG到岸价格为20.51美元/百万英热，周环比-9.77%。
美国原油供给
- 截至3月20日，美国原油产量1366万桶/日，周环比-1万桶/日。
- 美国炼油厂日加工量1660万桶/日，周环比+37万桶/日；炼厂开工率92.9%，周环比+1.6pct。
- 美国战略原油储备41544万桶，周环比持平；商业原油库存45619万桶，周环比+693万桶。
原油需求
- 美国炼油需求：炼厂加工量1660万桶/天，周环比+37万桶/天；炼厂开工率92.9%，周环比+1.6%。
- 美国石油产品消费量：石油产品总消费量2000万桶/天，周环比-164万桶/天。
- 中国炼油需求：山东地炼厂开工率53.8%，周环比-0.5%。
原油库存
- 美国原油库存周环比上升；汽油库存下降；航空煤油库存周环比上升；馏分燃料油库存周环比上升。
天然气库存
炼化产品价格和价差表现
- 成品油：美国柴油和原油现货价差扩大；欧洲柴油和原油现货价差收窄；新加坡柴油和原油现货价差收窄；中国成品油和原油现货价差扩大。
- 石脑油裂解：乙烯和石脑油价差较上周扩大；甲苯和石脑油价差较上周收窄。
- 聚酯产业链：PX和石脑油价差较上周收窄；PTA和PX价差较上周扩大；MEG和乙烯价差较上周扩大；涤纶长丝价差较上周整体收窄。
- C3产业链：PP-丙烯的价差较上周扩大；环氧丙烷-0.78*丙烯的价差较上周扩大。
投资建议
推荐以下三条主线：
- 油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油。
- 产量处于成长期的中曼石油、新天然气。
- 行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。
风险提示
- 地缘政治风险。
- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
- 全球需求不及预期的风险。
