地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机
地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机 glmszqdatemark2026年03月29日 推荐 维持评级 地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机。3月23日，特朗普称与伊朗进行了富有成效的对话、且将针对伊朗发电站及能源基础设施的军事打击行动推迟5天。3月24日，以媒报道，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束冲突的协议。在特朗普的表态下，上半周油市有所降温。然而，伊朗对此回应：①要求停止一切“敌对恐怖犯罪行为”，②拒绝短期停火、要求建立确保冲突不再发生的结构性保障，③明确提出要为遭受的损毁索赔，④停火协议必须涵盖“抵抗之弧”的所有成员，⑤明确将该海峡的通行权与停火谈判剥离，拒绝将其作为换取协议的筹码。3月27日，特朗普称，应伊朗政府请求，将伊朗能源设施的摧毁期限暂停10天；随即伊朗表示，未要求美国暂停对其能源设施的打击行动，也未就15点计划做出最终回应。此外，美国国防部正考虑向中东增派多达1万人的地面部队，伊朗警告、如果美国在中东地区发动地面行动、伊朗将采取对等行动进行反制，以色列国防部长则称对伊朗的打击将进一步升级。整体来看，以伊态度相对明确，伊朗的态度也相对强硬，我们预期能源供应问题短期未必能得到解决，因此，我们依然预期油价将持续维持100美元/桶以上，且具备持续上涨的空间。另外，热带气旋Narelle已导致澳大利亚三座主要LNG出口设施相继中断生产，合计约占澳洲LNG出口的一半、约占全球LNG贸易量的8.4%，这将加剧全球能源供应紧张的局面，在地缘冲突未能解决的局面下，若澳洲气候影响持续，油气价格存在突破本月价格高点的可能。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至3月27日，美元指数收于100.18，周环比+0.67个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为112.57美元/桶，周环比+0.34%，现货价达120.93美元/桶，周环比+3.29%；WTI期货结算价为99.64美元/桶，周环比+1.34%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.08美元/百万英热单位，周环比-0.48%；东北亚LNG到岸价格为20.51美元/百万英热，周环比-9.77%。 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升，原油库存上升。截至3月20日，1）原油产量方面，美国原油产量1366万桶/日，周环比-1万桶/日。2）成品油产量方面，美国炼油厂日加工量1660万桶/日，周环比+37万桶/日；炼厂开工率92.9%，周环比+1.6pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为974/190/503万桶/日，周环比+31/+2/+16万桶/日。3）库存方面，美国战略原油储备41544万桶，周环比持平；商业原油库存45619万桶，周环比+693万桶。 投资建议：我们推荐以下三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的中曼石油、新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 相关研究 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 1．石化周报：释储无法弥补供给缺口，油价具备持续上涨空间-2026/03/152．石化周报：美伊地缘进一步升温，油价具备持续上涨空间-2026/03/083．石化周报：美伊地缘升温，原油供应或受影响-2026/02/284．石化周报：地缘持续发酵，关注OPEC+后续产量节奏-2026/02/155．石化周报：美伊会面，地缘演变导致油价震荡-2026/02/08 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................52.1板块表现..............................................................................................................................................................................................52.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74本周公司动态........................................................................................................................................................115石化产业数据追踪.................................................................................................................................................155.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................155.2原油供给............................................................................................................................................................................................175.3原油需求............................................................................................................................................................................................185.4原油库存............................................................................................................................................................................................205.5天然气库存........................................................................................................................................................................................225.6炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................226风险提示..............................................................................................................................................................27插图目录..................................................................................................................................................................28表格目录..................................................................................................................................................................29 1本周观点 地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机。3月23日，特朗普称与伊朗进行了富有成效的对话、且将针对伊朗发电站及能源基础设施的军事打击行动推迟5天。3月24日，以媒报道，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束冲突的协议。在特朗普的表态下，上半周油市有所降温。然而，伊朗对此回应：①要求停止一切“敌对恐怖犯罪行为”，②拒绝短期停火、要求建立确保冲突不再发生的结构性保障，③明确提出要为遭受的损毁索赔，④停火协议必须涵盖“抵抗之弧”的所有成员，⑤明确将该海峡的通行权与停火谈判剥离，拒绝将其作为换取协议的筹码。3月27日，特朗普称，应伊朗政府请求，将伊朗能源设施的摧毁期限暂停10天；随即伊朗表示，未要求美国暂停对其能源设施的打击行动，也未就15点计划做出最终回应。此外，美国国防部正考虑向中东增派多达1万人的地面部队，伊朗警告、如果美国在中东地区发动地面行动、伊朗将采取对等行动进行反制，以色列国防部长则称对伊朗的打击将进一步升级。整体来看，以伊态度相对明确
