有色金属行业周报：地缘冲突加剧或将强化关键战略金属价格重估

2026年1月11日 核心观点 有色金属行业 市 场 行 情回 顾：截 止 到1月9日 周 五 收 市 ，本 周 上 证 指 数+3.82%，报4120.43点 ； 沪 深300指 数+2.79%， 报4758.92点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+8.56%，报9128.34点 。分 子 行 业 来 看 ，本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ，工 业 金属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+8.52%、+7.28%、+11.67%、+6.30%、+9.02%。 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 重 点 金 属价 格 数据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于101,410元/吨 、24,330元/吨 、23,970元/吨 、17,355元/吨 、139,090元/吨 、352,540元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+2.75%、+6.99%、+2.90%、+0.43%、+4.31%、+8.02%。本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于12,998美 元/吨 、3,136美 元/吨 、3,154美 元/吨 、2,050美 元/吨 、17,703美 元/吨 、45,560美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+4.24%、+4.00%、+0.85%、+2.14%、+5.25%、+12.75%。本周 上 期 所 黄 金 、 白 银 分 别 收 于1006.48元/克 、18,731元/千 克 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+2.57%、+3.85%。 本 周 氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、 氧 化 镝 、烧 结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于62.75万 元/吨 、624.5万 元/吨 、145.5万 元/吨 、149.5元/公 斤 ， 较 上 周 变 动+3.29%、+4.52%、+8.18%、+3.46%。 本 周电 池 级 碳 酸 锂 、 工 业 级 碳 酸 锂 、 电 池 级 氢 氧 化 锂 、 澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于140000元/吨 、138000元/吨 、135000元/吨 、1705美 元/吨 ， 较 上 周 变 动+17.65%、+17.95%、+20.00%、+23.10%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解钴 、四 氧 化 三 钴 、硫 酸 钴 分 别 收 于45.35万 元/吨 、27.25美 元/磅 、36.6万 元/吨 、9.6万 元/吨 ， 较 上 周 变 动-1.20%、+2.33%、+0.55%、+2.95%。 本 周 钨精 矿 、镁 锭 、海 绵 钛 、钼 精 矿 分 别 收 于484500元/吨 、17650元/吨 、4.7万 元/吨 、4105元/吨 度 ， 较 上 周 变 动+6.60%、+6.65%、0.00%、+9.32%。 孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 投 资 建 议 ：美 国 突 袭 委 内 瑞 拉 并 控 制 其 石 油 资 产 销 售 ，美 国 总 统 特 朗 普 发 表 吞并 格 陵 兰 岛 言 论 ，伊 朗 国 内 多 地 爆发 骚 乱，全 球 地 缘 冲 突 加 剧 或 将 使 大 国 加 强对 关 键 战 略 金 属 资 源 的 控 制 与 储 备 ，以 及 引 发 全 球 金 属 供 应 链 的 重 塑 ，这 将 催化 关 键 战 略 金 属 矿 产 资 源 的 需 求 与 价 值 重 估 。 全 球 地 缘 冲 突 加 剧 支 撑 铜 、 钨 、钼 、钴 、稀 土 磁 材 等 关 键 战 略 有 色 金 属 价 格 上 涨 的 逻 辑 有 望 延 续 ，建 议 关 注 紫金 矿 业 、 洛 阳 钼 业 、 中 钨 高 新 、 金 钼 股 份 、 北 方 稀 土 。 此 外 ， 美 国12月 非 农就 业 新 增5万 人 不 及 预 期 ， 且 前 两 个 月 数 据 遭 遇 大 幅 下 修7.6万 人 ，2025年全 年就 业 增 长 创 下 自 疫 情 以 来 最 疲 软 的 年 度 表 现 ；且 近 期 三 个 月 移 动 平 均 就 业数 据 已 滑 入 负 值 区 间 ，凸 显美 国 劳 动 力 市 场 动 能 已 显 著 衰 退 ，这 或 将 提 升 市 场当 前 对 美 联 储2026年 降 息2次 的 预 期 。而 美 国 突 袭 委 内 瑞 拉 与 谋 求 合 并 格 陵兰 岛 加 剧 地 缘 冲 突 风 险 ，也 将 加 大 市 场 避 险 需 求 ，利 好 金 价 上 涨 。在 彭 博 大 宗商 品 指 数 年 度 权 重 再 平 衡 完 成 后 ，黄 金 白 银 有 望 重 回 涨 势 ，建 议 关 注 山 东 黄 金 、中 金 黄 金 、 山 金 国 际 、 赤 峰 黄 金 、 兴 业 银 锡 、 盛 达 资 源 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业点评_全球铜矿短缺与区域性供应失衡推升铜价20251204 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 ；4） 全 球 地 缘 冲 突 超 预 期的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到1月9日 周 五 收 市 ： 本 周 上 证 指 数+3.82%， 报4120.43点 ； 沪 深300指 数+2.79%， 报4758.92点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+8.56%，报9128.34点 。2026年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指 数+8.56%， 同 期 上 证 指 数+3.82%， 沪 深300指 数+2.79%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块+8.56%，涨 跌 幅 排 名 第4名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为+8.52%、+7.28%、+11.67%、+6.30%、+9.02%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 西 部 超 导（+24.63%）、云 南 锗 业（+22.58%）、锡 业 股份 （+21.31%） 、银 邦 股 份 （+20.05%） 、 安 泰 科 技 （+19.90%） ，跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 菲 利 华 （-4.66%）、精 艺 股 份（-4.65%）、中 飞 股 份（-3.72%）、华 峰 铝 业（-2.69%）、深 圳 新 星（-2.34%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于101,410元/吨 、24,330元/吨 、23,970元/吨 、17,355元/吨 、139,090元/吨 、352,540元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+2.75%、+6.99%、+2.90%、+0.43%、+4.31%、+8.02%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于12,998美 元/吨 、3,136美 元/吨 、3,154美 元/吨 、2,050美 元/吨 、17,703美 元/吨 、45,560美元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度分 别 为+4.24%、+4.00%、+0.85%、+2.14%、+5.25%、+12.75%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+2.75%至101,410元/吨 ，SHFE铜 库 存+24.22%至18.05万 吨 ， 国 内 铜精 矿 价 格+2.84%至90,785元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-44.5美 元/吨 。本 周LME铜 价+4.24%至12,998美 元/吨 ，LME铜 库 存-2.51%至13.90万 吨 。 供 应 端 ： 智 利 小 型 铜 矿 宣 布 罢 工 ， 同 时 铜 陵 有 色 在 厄 瓜 多 尔 的 米 拉 多 矿 二 期 因 当 地 政 局 变 化 未能 如 期 签 署 矿 产 合 同 ， 投 产 计 划 被 迫 延 后 。 此 外 ， 美 委 冲 突 持 续 发 酵 ， 引 发 市 场 对 战 略 性 资 源 供 应的 担 忧 ， 叠 加 美 铜 关 税 议 题 仍 被 市 场 反 复 炒 作 ，