美国VC的“战争生意”

美国风险投资对航空与国防科技领域的投资热度显著提升，尤其在2025年以来呈现集中加注的趋势。核心观点与数据如下：

1. 投资金额大增143%
   2025年，美国VC在国防科技领域的投资金额飙升至168.1亿美元，同比增长143.4%。单笔融资中位数同比增长约140.4%，资金集中度提高，市场转向提前抢占高质量项目并支付更高估值。2026年一季度投资金额同比增长约198.9%，单笔融资中位数增长约260%，进一步强化资金向头部和高确定性项目集中的趋势。投后估值中位数同比提升约120%，显示市场对国防科技战略价值和中长期成长空间的重新定价。

2. 钱都流向了哪些赛道？
   资金主要流向以下细分赛道：

• 自主系统（121.1亿美元，176笔交易）：最受关注，代表公司包括Anduril（估值预计超600亿美元）、Shield AI、V-BAT等，聚焦低成本、可批量、可联网、可协同的自主作战体系。
• 先进计算与软件（61.8亿美元，136笔交易）：支撑智能系统算力与推理底座，代表公司Lambda，客户涵盖美军多军种。
• 感知连接与安全（84.1亿美元，158笔交易）：提供传感器到通信链路的完整闭环，代表公司Hidden Level（射频感知）、Picogrid（跨域任务图景）。
• 太空技术（45.5亿美元，119笔交易）：中后期投前估值中位数达2.85亿美元，代表公司Apex（标准化卫星）、True Anomaly（防务太空载荷）等，太空被视为防务体系前沿能力层。

3. 初创企业填补传统军工缺口
   投资升温由三大因素推动：

• 实战验证：俄乌战争（无人机伤亡占比超80%）和伊朗冲突（低造价无人机迫使反导系统升级）强化市场对自动化武器、反无人机系统、先进传感器的投资预期。
• 政策信号：美国2026财年预算首次单列“自主与无人系统”预算134亿美元，并新增反无人机、导弹产能、供应链改善等资金，明确需求导向。
• 产业结构错配：传统军工巨头（洛克希德·马丁等）在敏捷化、技术驱动型产品上准备不足，资本市场转向支持初创企业快速补足缺口。

结论：美国航空与国防科技投资呈现“热度高、估值高、单笔融资金额大”的特征，资金集中投向自主系统、先进计算、感知连接和太空技术等核心能力层，反映市场对国防科技战略价值的深度认可。