越秀证券每日晨报

今日要闻 主要市场指数表现 ➢欧洲央行：不会就伊朗问题犹豫不决仍在评估战争对通胀影响➢英国2月通胀按年升幅维持在3%符预期➢泡泡玛特(09992.HK)全年纯利127.76亿人币升308.8%符预期末期息增至2.3817元人币➢商汤：将发布AudioClaw及SenseAudio两项AI语音方向成果➢百度副总裁：具身智能成本会大幅下降未来可能以Token计费 市场回顾 港股：港股连续两日反弹，但全日走势反复。恒生指数早段最多升近330点，高见25390点，下午初段一度转跌近50点，其后再度回升，收报25335点，升272点，升幅约1.1%，主板成交额增至逾3509亿元。科技指数报4922点，升1.9%。国家市场监管总局转发官媒有关「外卖大战该结束了」文章，外卖平台股造好，美团抽升近14%，是表现最好的恒指及科指成份股。阿里巴巴、京东集团升近5%。人工智能相关股份普遍向上，汽车股个别发展。小米及商汤绩后分别跌约0.5%及近2%。消费股个别发展，海底捞、泡泡玛特绩后分别跌11%及逾22%，是跌幅最大两只蓝筹股，万洲及农夫山泉绩后则升逾7%及逾9%。 A股：内地股市连续两日高收，3大指数升逾1%至2%。上证指数重返3900点水平，以近全日高位收市，报3931点，升50点，升幅1.3%。深证成份指数报13801点，升264点，升幅1.95%。创业板指数报3316点，升65点，升幅2.01%。电力、军工、光通信等股份造好；油气开采、太阳能设备、燃气股向下。 美股：美股3大指数初段升逾1%，美国向伊朗提出包含15个要点的停战方案，市场憧憬中东紧张局势或将缓和，但伊朗拒绝相关方案，同时提出5个停战条件，大市升幅收窄。道琼斯指数初段最多升近600点，收市升幅收窄至305点，报46429点，升幅近0.7%。纳斯达克指数报21929点，升167点，升幅近0.8%。标准普尔500指数报6591点，升35点，升幅0.5%。大型科技股多数上升，Nvidia和亚马逊升2%或以上，Tesla升近1%，苹果、Meta和Alphabet靠稳；微软则跌近0.5%。Verizon跌逾1%，是表现最差的道指成份股。油价下跌，雪佛龙跌近1%。 欧洲：欧洲主要股市收市升逾1%，受中东局势缓和憧憬带动。德国DAX指数报22957点，升320点，升幅1.4%。法国CAC指数报7846点，升102点，升幅1.3%。英国富时100指数报10106点，升141点，升幅1.4%。 来源：彭博、越秀证券研究部 欧洲央行：不会就伊朗问题犹豫不决仍在评估战争对通胀影响 欧洲央行行长拉加德表示，如果目前能源成本飙升有可能引发更广泛的通胀，欧洲央行将采取果断迅速的行动，但目前仍在评估伊朗战争所造成的冲击。 她称，虽然目前的情况与2022年俄罗斯入侵乌克兰最终导致通胀飙升的情况有所不同，但央行仍然有需要保持警惕，在掌握有关冲击的规模、持续时间及影响溢出的充分数据前，央行将不会采取行动。 她续指，央行不会犹豫不决，将无条件地实现中期2%的通胀目标，如果情况允许的话，央行准备在任何的议息会议上调整政策。 拉加德提出，如果预期通胀显着兼且持续地偏离目标，央行的应对措施必须有足够力度或具持续性，否则将会导致通胀脱锚。 英国2月通胀按年升幅维持在3%符预期 英国国家统计局公布，2月通胀按年升幅维持在3%，符合市场预期，显示在伊朗战争导致汽油价格飙升前，英国通胀一直保持在11个月以来的新低。 统计局表示，服装价格上涨是推动物价上涨的最大因素，但汽油价格下跌抵销这个升幅，在数据公布后英镑偏软。 泡泡玛特(09992.HK)全年纯利127.76亿人币升308.8%符预期末期息增至2.3817元人币 泡泡玛特(09992.HK)公布截至去年12月底止全年业绩，营业额371.2亿元人民币，按年升184.7%，纯利127.76亿元，按年升308.8%。每股盈利9.61元。派末期息2.3817元，上年同期派末期息81.46分。 集团去年非国际财务报告会计准则(non-IFRS)经调整纯利按年升284.5%至130.84亿元。公司去年毛利按年增长207.4%至267.65亿元，主要由于收入增加以及销售成本的控制。毛利率由对上一年的66.8%增长至72.1%，主要由于(1)海外销售占比提升拉动毛利率的增长；及(2)采用柔性供应链策略，增强对供货商的议价能力，集中向核心供货商采购以缩减采购成本。 期内，内地市场实现收入208.52亿元，按年增长134.6%。亚太收入80.11亿元，增长157.6%。美洲收入68.06亿元，增长了748.4%。欧洲及其他地区收入14.51亿元，增长了506.3%。 集团表示，2025年，共有17个艺术家IP收入过亿，其中THE MONSTERS、SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO在报告期内分别实现收入141.61亿元、35.4亿元、29.29亿万元、28.97亿元、27.77亿元、20.56亿元及17.35亿元。 截至去年底，集团在全球20个国家，运营630家门店，全年净增109家，运营2,637台机器人商店，全年净增165台。期内，中国市场净增14家线下门店，门店数量从截至2024年底的431家增至截至去年底的445家。 未来展望上，集团表示，将通过持续提升品牌价值、拓展产品品类及创新互动形式，加深与用户的情感联结；将持续丰富IP类型，扩大IP矩阵，与全球艺术家开展合作。并通过长期、系统的IP孵化与运营，持续强化IP内核与深化IP内容建设。通过形式丰富的叙事维度，为IP注入更多与情感温度，拉近与粉丝的距离，引发更深层次的情感共鸣。 商汤：将发布AudioClaw及SenseAudio两项AI语音方向成果 据《上海证券报》报道，商汤(00020.HK)将在「2026全球开发者先锋大会」重点展示AI语音方向的内容，发布基于多模态大模型的智能应用商汤输入法AudioClaw及AI语音开放平台SenseAudio两项AI语音方向的重要成果，其中，AudioClaw融合语音输入、会议记录、内容改写及知识沉淀等能力，拓展语音交互在办公与沟通 场景中的应用边界；SenseAudio面向开发者与企业，提供语音识别及语音合成等能力，并通过标准化API接口，支持高效接入与调用相关能力。 报道又指，商汤在会上将展示AI原生生产力体系「小浣熊家族」及开源多Agent应用开发框架LazyLLM。「小浣熊家族」覆盖办公与代码研发等场景，已累计服务超过1,500万个人用户及开发者，通过AI驱动的数据分析、内容生成与开发协作能力，持续提升工作与研发效率；LazyLLM则以低门坎、模块化方式，支持开发者快速构建与部署多Agent大模型应用，降低AI应用开发复杂度。 除展区展示外，商汤还将在大会期间承办三场核心Workshop活动，部分活动将在大会「龙虾池」专属策展区展开，围绕AI语音与AI生产力工具，面向开发者开展主题分享与实操体验。 百度副总裁：具身智能成本会大幅下降未来可能以Token计费 百度-SW(09888.HK)执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖在「博鳌亚洲论坛2026年年会」上，表示，具身智能目前有本体、数据及模型三个层面的瓶颈待突破，内地有最完整供应链体系、最大规模的工程师红利、全球领先的成本控制能力及丰富的需求，相信未来成本会大幅降低，率先让具身智能成为一个标准工业品类。 沈抖还表示，未来机器人成本会大幅下降，可能会按Token计费。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 分析员本人及其有联系者（按照香港证监会《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义）确认以下声明： （1）没有在发表本研究报告前30日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（2）没有在发表本研究报告后3个营业日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（3）没有在所分析或评论的有关公司内担任高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 一般披露事项 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家； 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司与报告中提到公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系； 越秀证券及其编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。