全球市场观察
- A股与港股：3月26日，A股三大指数收跌，上证综指跌1.09%，创业板指跌1.34%。计算机、非银金融和通信领跌；港股恒生指数下跌1.89%，恒生科技指数下跌3.28%，南向资金净买入33.40亿港元。
- 日本与欧洲：日本股市下跌0.3%，因市场预期日本央行最快下月再加息，长债收益率持续走高。欧洲股市STOXX 600跌约1.2%，银行、工业和矿业领跌，反映高油价与通胀担忧。
- 美股：因停火预期反复和期权到期，标普500跌1.74%，纳指跌2.38%。芯片与大型科技股领跌，高油价压制风险偏好。
- 债市与汇率：全球债市承压，美债收益率全线上行，10年期美债收益率升至4.41%。美元指数升至99.92，Brent原油冲高回落至101美元附近，黄金期货收跌3.9%跌破4,400美元。
公司点评
- 美团（3690 HK）：4Q25业绩符合预期，营收同比增长4.1%，经调整净亏损151亿元。核心本地商业盈利触底，主因行业监管指引推动行业健康化发展。预计1Q25核心本地商业亏损将进一步环比收窄至42亿元。维持买入评级，目标价141.1港元。
- 潍柴动力(2338 HK / 000338 CH)：2025年净利润意外下滑4%至109亿元，4Q25净利润同比下降32%。尽管业绩较弱，看好其向电力业务转型方向。上调2027年盈利预期，目标价分别上调至30.5港元/28.7元人民币，维持买入评级。
- 滨江服务（3316 HK）：2025财年收入同比增长14.1%至41.0亿元，净利润同比增长12.1%至8.80亿元。公司对母公司依赖度下降，物业费收缴率、平均物业费逆势提升。维持买入评级，目标价小幅上调至32.06港元。
- 贝克微（2149 HK）：FY25业绩，收入同比基本持平，净利润同比下降26.8%至1.22亿元。剔除非核心因素后，经调整净利润同比增长18.5%。公司仍处于增长与盈利之间的平衡阶段，预计2025–2028E期间收入复合增速12.4%。维持买入评级，目标价下调至57.0港元。
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