核心观点
近期伊朗冲突持续发酵导致油价高企，对我国出口存在潜在冲击。原油作为工业生产和国际货运的基础能源，其价格中枢系统性抬升会显著影响各国生产和外贸，最终对我国全年出口造成影响。根据测算，原油价格上涨对我国出口呈现“U型”影响：在80美元/桶和120美元/桶两种价格水平下，2026年我国出口增速将录得约1%；而在100美元/桶的情形下，可能导致出口增速小幅负增长。我国原油储备充足且对外部能源依赖度低，因此受冲击程度较其他经济体小。
油价上涨对全球贸易的影响
- 需求端：油价上涨推升全球制造业生产成本、物流运输成本及基础化工原材料价格，引发商品和能源通胀担忧，主要经济体货币政策预期收紧，经济增长预期下调，导致全球贸易需求下行风险加大。
- 供给端：油价上涨和供应链断裂使东盟、印度、日韩等经济体面临能源供给困境，生产成本飙升迫使其收缩相关产业链产能，导致产成品对全球供给量大幅削减。
对我国出口的影响分析
- 全球出口总额：油价上涨通过需求端负面影响导致全球出口总额下滑。
- 我国占全球出口份额：我国原油储备充足且对外部能源依赖度低，油价上涨冲击对我国制造业产能影响有限，稳定供给能力形成对其他亚洲经济体的出口替代，推动我国占全球出口份额提升。
不同油价情形下的测算结果
- 情形1（80美元/桶）：全球出口增速下降1.2个百分点至0.7%，我国出口份额提升约0.4%，2026年出口增速约1.1%。
- 情形2（100美元/桶）：全球出口增速下降2.7个百分点至-0.8%，我国出口份额提升约0.9%，2026年出口增速约0%（可能负增长）。
- 情形3（120美元/桶）：全球出口增速下降4.3个百分点至-2.4%，我国出口份额提升约3.4%，2026年出口增速约0.9%。
研究结论
原油价格上涨对我国出口呈现“U型”影响，80美元/桶和120美元/桶时出口增速约1%，100美元/桶时可能负增长。我国受冲击程度较其他经济体小，主要得益于原油储备充足且对外部能源依赖度低。
风险提示
- 伊朗冲突形势恶化，原油价格超预期
- 美联储维持高利率水平过长，引发金融系统流动性危机
- 全球经济增速超预期下行
