7-20260326140947. 20260326甲醇供需错配推升价格，甲醇强势格局未改

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月26日星期四 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 电话：020-88818028邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 行情导读：今日，甲醇2605期货合约受伊朗供应缺口难修复、国内库存加速去化及出口较好三重利好共振，截至午盘最新价3201元/吨，涨幅达4.71%，成交量放量至168.29万手。现货端，内蒙报价2400-2405元/吨，太仓现货3245-3265元/吨，现货基差05+80到90（较昨日走强40-50元/吨），华南现货3280-3300元/吨，基差持续走强凸显现货紧俏格局。核心逻辑在于伊朗气田遇袭后产能预计停摆时间较长，全球供应缺口短期难以回补，叠加国内港口与厂库同步去库、3-4月出口超预期放量，下游需求较好，供需错配进一步推升价格；短期虽存超买波动风险，但供应端约束与需求复苏的核心驱动未变，强势格局仍将延续。 气田袭击影响伊朗装置，全球缺口短期难修复 伊朗作为全球最大甲醇出口国，能源设施遇袭后供应端约束持续发酵，短期复产几乎无望，成为支撑价格的核心地缘逻辑：阿萨鲁耶核心产区1320万吨/年产能仍处停滞状态，此前短暂重启的3家企业再度关停，产量大幅下滑。更关键的是，南帕尔斯凝析气田若长期关停将出现“水锁”效应，凝析油沉降、水侵、堵塞等问题将使复产难度远超纯气井/油井，意味着伊朗甲醇供应缺口短期难以修复。同时，波斯湾港口物流及霍尔木兹海峡通航偏紧，船东发运意愿低迷，伊朗甲醇出口全面受阻，国内3—4月甲醇进口量大幅减量，海外货源补给缺口进一步放大，全球甲醇贸易流向重构持续推高亚洲外盘价格（昨日东南亚成交价达670美元/吨，创阶段新高），全球甲醇供需紧平衡格局将延续至二季度。 国内库存加速去化，基差走强凸显现货紧俏 国内甲醇市场在进口减量与需求复苏的双重驱动下库存去化提速，现货溢价持续扩大；隆众最新数据显示厂库库存43.5万吨、环比下降5.04万吨，港口库存115.55万吨、环比下降10.62万吨，厂库与港口同步去库，主要源于到货下滑，去库节奏符合此前预判，当前港口与内蒙价差达600-700元/吨，均处历史高位，区域价差与期现价差共同反映现货流通货源极度紧缺；同时基差持续走强，太仓现货基差今日走强40-50，基差05+80到90，内蒙、太仓、华南现货报价全面走高，西北现货2380 元/吨起拍，2410全部成交，叠加华东期现商出货谨慎，现货端对期货价格形成强支撑；此外市场主流预期二季度5-6月港口库存将低至50万吨附近，若伊朗供应迟迟未恢复且MTO需求重启落地，库存甚至存在枯竭风险，将进一步强化价格上行驱动。 出口超预期放量，需求端复苏延续 国内甲醇市场在供应收缩的同时，需求端与出口端同步向好，供需缺口进一步扩大。出口方面表现亮眼，3—4月出口量已超10万吨，相当于去年半年出口量，昨日东南亚高价成交（670美元/吨）进一步打开国内甲醇盈利空间，出口已成为消化国内货源的重要渠道。下游需求持续复苏，产业链利润整体健康，除BDO外几乎所有下游产品均维持盈利，甲醛、MTBE、醋酸等传统下游开工率环比回升，刚需采购与补库意愿增强；烯烃领域外采增加对甲醇需求形成支撑，油价上涨背景下煤化工原料成本优势凸显，内地一体化烯烃企业显著受益，港口某MTO重启，4月长协执行预期明确，某MTO装置提负荷且检修计划推迟，整体MTO需求仍有增加预期，未出现负反馈迹象。国内供应端增量则相对有限，尽管甲醇企业利润丰厚推动产量处于历史高位，但春季检修逐步兑现，中煤榆林二期、内蒙古博源等装置进入检修，国内产量增长受限，叠加进口减量与出口放量，连续2个月的供需错配将推动市场深度去库。 行情展望与操作建议 当前甲醇价格受伊朗供应缺口长期化、国内库存加速去化、出口超预期放量、下游需求复苏四重利好共振，下方支撑强劲，短期强势格局有望延续，但需警惕价格短期涨幅过大引发的超买回调、资金高位波动及地缘局势缓和带来的风险。操作上，建议投资者严控仓位，依托现货紧俏与基本面利好把握多头机会。 风险提示：中东地缘超预期缓和，伊朗甲醇装置复产超预期，下游负反馈 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、钢联、广发期货研究所