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铜：美元回升，施压价格

2026-03-26 季先飞国泰君安证券 xingxing+

【基本面跟踪】
宏观方面，伊朗与美国就停战方案存在分歧，白宫称双方在谈判；美国进口价格创2022年以来最大涨幅，通胀压力升温。产业方面，赞比亚计划到2031年将铜产量提高两倍至300万吨，力拓集团暂停美国犹他州肯尼科特铜矿运营。中国1-2月精炼铜产量同比增加9%，达到247.3万吨；2月废铜进口量环比下降27.72%，同比下降13.13%。秘鲁1月铜产量同比增加3%，为全球第三大铜生产国。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【核心观点与数据】

美元回升对铜价形成压力，通胀升温或加剧成本担忧。
赞比亚、秘鲁等主要产铜国产量扩张，但力拓集团运营暂停或短期限制供应。
中国精炼铜产量增长，废铜进口下降显示国内回收需求减弱。

【研究结论】
短期铜价受美元及通胀因素扰动，基本面多空力量相对均衡，趋势强度中性。需关注美伊谈判进展、美国通胀数据及中国废铜进口变化，以评估后续价格走势。

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