棉花期货周报：前高压力偏大市场整体情绪回落
2026年3月23日 前高压力偏大市场整体情绪回落 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 核心观点：偏多。新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，且短期原油上涨带动化纤价格走高，短期提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。金三银四旺季成色待验，若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若金三银四不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。3月31日是个重要时间点，美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期是缩减，如果近期美棉抗跌，则有可能表明这份报告是符合预期的。此外，4月即将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧，如果实际播种面积超过了3600万亩，盘面可能会产生大幅回调，15000关口不一定能撑住。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 全球棉花供需情况：偏多。美国农业部2月的农业展望论坛显示，新年度即2026/27年度全球棉花将进入减产周期。3月美国农业部供需报告略偏空。 中国棉花商业库存：偏多。截至2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨，减幅为1.85%。其中，新疆地区商品棉382.27万吨，周环比减少11.39万吨，减幅为2.89%。内地地区商品棉63.57万吨，周环比增加0.87万吨，增幅为1.39%。 港口库存：偏空。 下游产业链：偏多。下游订单有所增多，纺企开机率回暖。 进口棉价差：偏空。目前内外棉价差走阔，会刺激进口棉流入，而且增发了30万吨的进口配额，会对国内的棉花供应短期造成冲击。 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球棉花供需格局分析........................................................................................................................................................12.1美棉出口净销售略有增加............................................................................................................................................12.2美棉净持仓由空翻多.....................................................................................................................................................2三、国内棉花供需格局分析........................................................................................................................................................33.1外棉大量入港，港口棉花库存攀升.........................................................................................................................33.2旺季需求回暖，市场订单增加..................................................................................................................................33.3新疆内外棉花商业库存走势分化..............................................................................................................................43.4 1-2月我国棉花进口同比明显增加...........................................................................................................................5四、后市展望....................................................................................................................................................................................5 一、行情回顾 3月中旬郑棉主力在15700元关口多次上冲不过，短期出现近700点回调，目前郑棉主力压力位已经转移到15430元附近，叠加近期有色、贵金属等前期暴涨的品种均出现大幅回调，郑棉谨防回调风险。 二、全球棉花供需格局分析 2.1美棉出口净销售略有增加 美棉出口净销售略有增加至31.89万包，越南采购量缩减，但中国加快新作采购节奏。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月12日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增19.67万包，较之前一周减少22%，较前四周均值减少30%。其中，对中国大陆出口销售净增1万包。美国下一年度棉花出口销售净增12.22万包。其中，对中国大陆出口销售净增4.86万包。当周，美国棉花出口装船27.39万包。较之前一周减少26%，较前四周均值增加8%。其中，对中国大陆出口装船1.85万包。 数据来源：Wind、国元期货 2.2美棉净持仓由空翻多 CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截至3月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净持仓由空转多至16225手。多头持仓为128445手，较之前一周增加12453手，空头持仓为112220手，较之前一周减少24803手。 数据来源：Wind、国元期货 三、国内棉花供需格局分析 3.1进口棉花入多出少，港口库存增加 近期外棉继续到港，但市场交易有限，出库不快，整体库存继续增加。据Mysteel调研显示，截至3月19日，进口棉主要港口库存周环比增加1.75%，总库存58.15万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓50.1万吨，同比增加11.11%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.95万吨，其他港口库存约3.1万吨。 数据来源：Mysteel、国元期货 3.2旺季需求回暖，市场订单增加 金三旺季需求逐步回暖，企业新增订单增加，疆内开机上调至9成以上，大型纺企订单可加工至4-5月份，内地开机维持稳定，开机率维持6-7成。据Mysteel农产品数据监测，截至3月19日，主流地区纺企开机负荷在78.6%，较上周提升3.42%。 旺季市场订单增加，纱线成交较好，尤其是40s以上高支纱，库存下降明显，内地企业库存18-25天，疆内库存35-40天。据Mysteel农产品数据监测，截至3月19日，主要地区纺企纱线库存为31.6天，周度下降9.20%。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 3.3新疆内外棉花商业库存走势分化 国内商业库存持续去库，企业多按需采购，部分仓库出货进度有所放缓;进口棉到港量稳中有增，内外价差高位支撑到港。据Mysteel调研显示，截至2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨，减幅为1.85%。其中，新疆地区商品棉382.27万吨，周环比减少11.39万吨，减幅为2.89%。内地地区商品棉63.57万吨，周环比增加0.87 万吨，增幅为1.39%。 数据来源：Mysteel、国元期货 3.4 1-2月我国棉花进口同比明显增加 今年前两个月，纺织企业在春节前后的补库需求带动棉花进口需求偏强，明显高于去年同期。巴西凭借产量优势和稳定供应链成为中国最大卖家。海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年1月棉花进口量为205565吨，环比增长15.55%，同比上升38.54%。2月棉花进口量为166464吨，环比减少19.02%，同比上升44.12%。1-2月累计进口量为37万吨，同比增加41%。 四、后市展望 新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，且短期原油上涨带动化纤价格走高，短期提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。金三银四旺季成色待验，若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若金三银四不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。3月31日是个重要时间点，美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期是缩减，如果近期美棉抗跌，则有可能表明这份报告是符合预期的。此外，4月即将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧，如果实际播种面积超过了3600万亩，盘面可能会产生大幅回调，15000关口不一定能撑住。 棉花期货周报 棉花期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司 深圳营业部 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：
