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玉米北稳南强显支撑多元替代已封顶

2026-03-25 宝城期货冷水河

产区行情：
- 东北产区：农户售粮进度达79%（辽宁超90%，黑龙江达81%），余粮有限，粮权转移至贸易商，价格趋稳，底部坚实。
- 华北产区：深加工企业提价40-90元/吨补库，但贸易商惜售与获利出货博弈，价格阶段性高位趋稳。
港口库存：
- 北方港口（锦州、鲅鱼圈）：价格承压下行（二等玉米降至2350-2360元/吨），集港量减少，库存周增23.1万吨至218.2万吨。
- 南方港口（广东蛇口、漳州）：价格坚挺但成交清淡（蛇口自提价2500元/吨），内贸库存降23.9万吨至28.5万吨，刚需消化但新增采购疲弱。
后市驱动：
- 替代效应：小麦饲用替代增强（华北替代率10-20%），政策托市小麦拍卖（3月18日增50万吨并放宽竞拍门槛）强化小麦竞争力。
- 进口谷物：1-2月四大谷物进口425万吨（同比增125万吨，小麦增118万吨），4月美国高粱到货近80万吨，澳洲大麦月均80-90万吨。
研究结论：
- 玉米价格受产区余粮支撑，但政策粮投放与多元替代（小麦、进口谷物）构筑价格天花板，短期高位震荡。

玉米北稳南强显支撑多元替代已封顶

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