系列点评四增持安徽均胜安全H股回购彰显信心
增持安徽均胜安全H股回购彰显信心 glmszqdatemark2026年03月25日 推荐维持评级当前价格：23.19元 事件：3月23日，公司披露关于受让控股子公司少数股东股权的公告，拟受让公司控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%股权；公司披露第十一届董事会第四十一次会议决议公告，拟提请公司股东给予董事会及董事会授权人士回购H股股份之一般性授权。 拟受让安徽均胜安全约12.42%股权优化汽车安全业务管理。公司拟受让先进制造产业投资基金（有限合伙）所持有的公司控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%股权，交易金额为人民币25.16亿元。交易完成后，公司对安徽均胜安全的持股比例提升至69.54%。安徽均胜安全2024年营收376.45亿元，净利润6.97亿元；2025年1-9月营收279.30亿元，净利润4.25亿元。我们认为，本次交易有利于进一步提高公司对控股子公司安徽均胜安全的持股比例，提升对汽车安全业务的控制力与管理效率。同时随着公司汽车安全业务盈利能力的持续改善，也将有助于提高公司整体盈利水平。 分析师崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 宣布H股回购计划彰显公司发展信心。2026年3月23日，公司召开第十一届董事会第四十一次会议，审议通过了关于提请股东会给予董事会回购公司H股股份之一般性授权的议案。根据方案，公司拟使用自有资金或自筹资金，在香港联合交易所场内择机回购不超过审议当日已发行H股总数10%的股份。回购的股份将用于注销减少注册资本或持作库存股。我们认为，此次回购计划直接反映了管理层对公司当前内在价值的认可与对未来经营发展的坚定信心，有望有效优化公司的股本结构、切实维护并提升股东利益。该回购授权的落地执行将向市场传递出清晰的估值支撑信号，有利于进一步增强投资者信心。 分析师完颜尚文执业证书：S0590525110027邮箱：wanyanshangwen@glms.com.cn 首个L3级智驾域控计划于2027年中量产实现L2到L4全场景覆盖。L4智驾域控即将搭载于低速无人物流车，有望成为首个量产的基于国产芯片平台的L4智驾域控产品。公司智驾域控系列产品可应用于Robotaxi、RoboVan等商业化场景。公司已构建涵盖智能驾驶域控制器、跨域融合中央计算单元等产品的完整矩阵，实现L2到L4全场景覆盖。芯片层面，公司战略投资新芯航途，与黑芝麻智能、地平线、爱芯元智等达成深度合作，打造基于国产芯片的本土化方案。L4智驾场景方面，公司与斯年智驾联合开发的智慧港口数字化管理平台已在宁波港、厦门港投入使用。 相关研究 1．均胜电子（600699.SH）系列点评三：2025盈利高增汽车+机器人Tier1全面启航-2026/01/272．均胜电子（600699.SH）系列点评二：25Q3业绩超预期灵巧手等核心部件全栈布局-2025/10/303．均胜电子（600699.SH）系列点评一：25Q2稳健增长汽车+机器人Tier1启航-2025/08/29 投资建议：公司作为平台型汽车电子龙头，人形机器人业务打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年营收622.49/649.95/685.66亿元，归母净利润为13.52/18.26/21.50亿元，对应EPS为0.87/1.18/1.39元，按照2026年3月24日收盘价23.19元，对应PE分别为27/20/17倍，维持“推荐”评级。 风险提示：智驾进展不及预期，乘用车销量低迷，机器人进展不及预期等。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室
