华创证券研究所对通化东宝(600867)发布重大事项点评,核心观点如下:
短期增持与回购彰显信心
2024年7月以来,公司控股股东及董事长通过两次增持(合计1.73-3.46亿元)和两次回购(合计8000-38000万元)计划,展现未来发展信心。其中,第二期增持获得农行吉林省分行5000万元专项贷款支持。
业绩分析
尽管集采续约、产品降价及研发减值冲击上半年业绩,但三季度收入端已现增长态势,预计随着集采全面执行,增长趋势将加速。国际化与创新药业务积极推进,预计2-3年后成为业绩支撑。
财务预测与估值
预计2024-2026年归母净利润分别为1.36亿元、9.29亿元、11.42亿元,同比变化-88.4%、585.4%和22.9%。DCF模型测算合理股价为10.1元(对应2025年22倍PE),维持“推荐”评级。
风险提示
- 胰岛素行业竞争恶化;2. 部分产品研发进度落后;3. 国际化进展不及预期。