第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 广东湛江糖厂收榨情况：截至3月24日，已有12家糖厂完成收榨，另有5家维持生产。预计4月上旬全面结束榨季，累计产糖量约60万吨，较上榨季持平略减。
- 广西糖厂收榨情况：截至3月24日，新增1家糖厂收榨（崇左地区），累计收榨27家。仍有46家糖厂开榨（同比增加45家），其中近1/3为大型糖厂。已收榨糖厂数日榨蔗能力合计25.65万吨/日，同比减少33.25万吨/日。崇左地区收榨进度偏快，柳州、贵港等地预计3月底收榨。
- 印度糖业压力：马哈拉施特拉邦糖厂呼吁提高食糖最低支持价格（MSP）至41卢比/公斤，上调乙醇生产上限至50%，并提供补贴。受天气影响，该邦甘蔗产量下降约15%，压榨时长缩短至不足100天（通常为160天）。
【逻辑分析】
- 国际市场：印度和泰国压榨进度不及预期，全球机构下调2025/26榨季糖产预期，对国际糖价形成支撑。国际油价高企且主产国下调产量预期，预计国际糖价偏强。
- 国内市场：白糖处于压榨高峰期，产量或显著增加，供应端压力较大。1-2月进口量较大利空市场，短期内白糖价格下跌。但当前糖价偏低，国际糖价大涨缩小内外价差，预计国内糖价小幅跟随上涨。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期震荡略偏强，郑糖趋势性偏强，建议低多高平。
- 套利：多美糖空郑糖。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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