原油日报：中东冲突前景不明，油价高位震荡

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨4.22美元，收于每桶92.35美元，涨幅为4.79%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.55美元，收于每桶104.49美元，涨幅为4.55%。SC原油主力合约收跌1.56%，报740元/桶（来源：Bloomberg） 2、匈牙利石油与天然气公司：已获美国监管部门批准，可继续就收购塞尔维亚石油公司（NIS）炼油厂多数股权进行谈判。（来源：Bloomberg） 3、伊朗已开始对通过霍尔木兹海峡的部分商船收取通行费，这进一步表明伊朗方面对这一全球最重要的海上能源通道拥有控制权。伊朗正以临时方式索取单次航行高达200万美元的费用，实际上是在该水道上设立了非正式关卡，而伊朗官方此前否认了这一说法（伊朗驻印度大使馆当地时间23日在社交媒体上发文表示，有关伊朗向通过霍尔木兹海峡的船只收取200万美元费用的说法“毫无根据”）。尽管包括支付货币在内的具体机制尚不明确，且此举似乎并非系统性操作，但已有部分船只支付了费用。这展现了伊朗对霍尔木兹海峡确实具有控制权。通常情况下，全球约五分之一的石油和天然气，以及大量的粮食、金属和其他物资每天都要经过该海峡。随着中东战争进入第四周，这也凸显了一些消费者为确保能源持续流动而产生的迫切需求。（来源：Bloomberg） 4、据英国金融时报报道，亚洲开发银行已为受中东战争影响严重的一些国家推出了紧急援助计划，并将取消对企业购买石油融资的限制措施。亚洲开发银行行长Masato Kanda表示，亚洲及太平洋地区将是全球石油和天然气市场波动所造成影响最严重的地区，因为该地区多数国家是能源净进口国，而且该地区也深度融入全球贸易体系。他表示：“此次危机——尤其是供应冲击——将对亚洲及太平洋地区造成最为严重的影响。就像在亚洲金融危机和疫情期间一样，亚洲开发银行决心为各国提供支持，帮助它们渡过这场艰难的危机，并保护最脆弱的人群。”Kanda称，新的援助机制所提供的额外援助首先惠及了斯里兰卡。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 中东冲突前景不明，未来仍不确定美伊双方是回归到谈判进程还是进入夺岛战，霍尔木兹海峡依然在伊朗的控制下，如果海峡收费说是真实的，那么对于海湾产油国以及亚太消费国是不可接受的，昨日沙特方便表态称希望美国继续对伊朗的军事行动，说明在伊朗持续打击海湾邻国的情况下，沙特与阿联酋等国正在像美国靠拢，未来卷入冲突的概率增加，这将意味着冲突进一步升级，短期来看，油价将会继续跟随局势发展剧烈震荡。 策略 油价短期受到霍尔木兹海峡断航影响，上行动力较强，但如果出现事件反转同样容易发生暴跌行情，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com