【油脂周报】能源属性持续凸显，油脂高位震荡

CBOT大豆及菜油市场分析

CBOT大豆

• 价格走势：受中国额外采购提振，CBOT大豆期价上涨，但南美丰产预期较强，巴西新季大豆供应逐步上量，上方仍有压制。整体预计CBOT大豆维持压制澳菜籽，但榨量有限，预计一季度菜油去库格局持续，远月供应则宽幅震荡。
• 国内大豆：港口库存偏高，叠加国内大豆近月到受加菜籽进口买船出现，供应预计边际转松。港口预期充足，工厂开机维持正常水平，豆油一季度供应预计维持宽松。
• 菜油供应：整体来看，菜油供应维持近强远弱格局，预计菜油05合约震荡偏强。

马来西亚棕榈油市场

• MPOB报告：2月马棕油供需报告显示，马来西亚2月棕榈油产量环比减少18.55%，出口环比减少22.48%，库存量环比减少3.94%，高于市场预期。
• ITS数据：3月1-20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加38.1%。
• AmSpec数据：3月1-20日马来西亚棕榈油出口量较2月1-20日增加49.6%。
• SPPOMA数据：3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降5.28%，其中鲜果串（FB）单产环比下降2.96%，出油率（OER）环比下降0.44%。

巴西大豆市场

• CONAB数据：巴西大豆收割进度数据。
• BAGE数据：阿根廷大豆种植进度数据。
• 到岸升贴水：巴西重近月船期到岸升贴水及阿根廷大豆近月船期到岸升贴水。

全球菜籽供需平衡表

• 主要数据：全球菜籽供需平衡表显示，加拿大、澳大利亚、欧盟、俄罗斯、乌克兰、中国等主要国家的菜籽期末库存和库消比数据。

EU-27农作物产量预估

• 主要作物：欧盟27国主要作物产量预估数据，包括大麦、小麦、玉米、油菜籽等。

操作建议

• 行为导向：现货放口参与角色及库存管理建议，包括棕榈油和豆油的采购管理建议。
• 关注数据：需关注MPOB报告、特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况、中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存等数据。