生柴端传导的能源属性持续凸显

劲及中国额外采购，提振CBOT大豆期价，但南美丰产预期较强，巴西新季大豆供应逐步上量，上方仍有压制，整体预计CBOT大豆维持压榨澳菜籽，但榨量有限预计一季度菜油去库格局持续，远月供应则宽幅震荡格局。国内方面，大豆港口库存偏高，叠加国内大豆近月到受加菜籽进口买船出现，供应预计边际转松。港预期充足，工厂开机维持正常水平，豆油一季度供应预计维持宽松整体来看，菜油供应维持近强远弱格局，预计菜油05合约震荡偏强运 产业链操作建议行为导向 产业链操作建议 行为导向情形导向现货放口参与角色行为导向情形导向库存管理有库存，寻求高价卖出棕榈油多贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出豆油 采购管理建库存，寻求低价买入棕榈油空贸易商采购管理建库存，寻求低价买入豆油空需要棕榈油原料，担心棕榈油价格采购管理空上涨用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨＊关注数据：MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据，国内进口关注数据：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。浙商期货有限公司[撰写人]浙商期货有限公司 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜油空用油企业采购管理需要菜油原料，担心菜油价格上涨空＊关注数据：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。【撰写人】浙商期货有限公司黄治鹏(Z0022677)【咨询电话】 周度数据变化一表览:.G K上周价格周涨跌涨跃幅 ·MP0B：MP0B公布2月马棕油供需报告：马来西亚2月棕榈油产量为1284699吨，环比减少18.55%，低于市场预期的130万吨；出口为1127605吨，环比减少22.48%，低于市场预期的118万吨；进口为76276吨，环比增长136.03%；库存量为2704286吨，环比减少3.94%，高于市场预期的263万吨。·ITS：船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为622445吨，较2月1-10日出口的451340吨增加37.9%。其中对中国出口3.36万吨，较上月 同期减少0.29万吨。·AmSpec：根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为581364吨，较2月1-10日出口的399995吨增加45.3%。·SPPOMA：马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加1.55%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.29%，出油率（OER）环比下降0.52%。马来西亚棕榈油月度产量2026-02-28马来西亚棕榈油月度出口量 2026-02-28 -O- 20262025O-2026数据来源：MPOB更马来西亚棕榈油月度总消费量2026-02-28马来西亚棕榈油月末库存 2026-02-28 O-2019O效据来源：MPOB更新频率：月度 印尼棕榈油月度产量2025-10-31印尼棕榈油月度出口量 2025-10-31印度尼西亚棕榈油月末库存 2025-10-31 O- 2025O-2025 期的收割进度为60.9%。·巴西2025/26年度产量预计继续增长：巴西国家商品供应公司（CONAB）发布本年度第五次调查，预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.77985亿吨，较上月预测的1.76124亿吨调高186万吨，比上年增长3.8%。大豆种植面积为4843.3万公项，低于上月预测的4867.3万公项，同比增长2.3%，上月预测增长2.8%。大豆单产 预计为每公项3，675公斤，高于上月预测的3，619，同比增长1.5%（上月预测同比降低0.1%）。·巴西大豆主产州未来天气展望：本巴西局部零星阵雨，或造成大豆收割延误。巴西中部地区恢复零星阵雨，对最新播种的第二季玉米更加有利。本周大部分地区料持续这种模式，但东北部和偏南部地区将不会像中部地区降雨那么多。土壤湿度仍然偏低，在接下来 6-8周的雨季降雨停止之前，提高土壤湿度的时间有限。 CONAB：巴西大豆收割进度BAGE：阿根廷大豆种植进度 2105-1606-07 06-2907-21 08-1209-0309-2510-23 俄罗斯 乌克兰 中国 16.57% 88,55611,6281,22525,1503.,2801,05520,67511,9533,2314561.938384.78413.50%17.58%0.89%0.04%23.14%88,06711,6731.36024,1008.7809.8899.18%20.35%92.65713,00025.1504.4651.05520,6251.0684,03415.28%5.21%11.37%8.46%4.36%18.12%74.38%76.53%-3.91%数据来源：USD: 欧盟农作物产量预估EU-27:production byrops(thousanend tonnes)sA dszoz!2010 20112012 2013 20142018Rapeseed16,47316.6911,82118.33219.85316,68717,07219,56113.3%82.611Linseed14511581321302.312481