软商品日报

【棉花&棉纱】郑棉小幅下跌，现货基差持稳，下游纺企逢低采购，成交一般。3月旺季需求表现不错，下游低库存纺企备货意愿尚可。国内进口配额发放消息落地，棉花内外价差缩窄。截至3月15日，全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，高于去年同期5.31万吨；新疆疆内棉花库存388.5万吨，较2月底减少18.7万吨，低于去年同期12.91万吨。全国商业库存由同比偏低转为偏多，关注后续消化情况。国内旺季表现偏好，开机回升，棉纱和坯布库存消化良好，纯棉纱市场交投较好，维持中高支纱走货偏好。中期郑棉维持偏多策略。

【白糖】隔夜美糖震荡。巴西产量预估受关注，雨季降雨偏少不利于甘蔗生长，糖醇比价大幅回调，预计新榨季巴西产糖量减少。国内郑糖震荡。1-2月进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨。销量大幅下降主因市场看空情绪，采购较少。25/26榨季广西增产预期强，但生产进度偏慢，关注后续生产情况。操作上暂时观望。

【苹果】期价继续回调，现货主流价格持稳。西北产区客商采购积极性高，部分规格货源价格偏强。山东地区成交不多，客商日。全国冷库苹果库存418.92万吨，同比下降6%。市场交易主线在需求端，节后西北产区需求较好，但山东地区苹果质量较差但收购价高，可能影响去库速度。资金撤离导致价格大跌，操作上暂时观望。

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】天然橡胶RU期货价格震荡偏强，20号胶NR期货价格上涨，丁二烯橡胶BR期货价格下跌。天然橡胶现货价格稳中有涨，期进入增产期，云南产区率先开始试割，海南、越南等产区仍停割。丁二烯橡胶装置开工率继续下降，成本驱动为主，内需走强，外需待改善。橡胶供应减少，天胶库存增加，合成库存下降，情绪波动剧烈，策略上观望，价差异常可能引发物极必反或替代效应，把握跨品种套利机会。

【纸浆】纸浆期货小幅上涨，底部附近有支撑，现货价格跟随盘面上涨。基本面一般，国内纸浆港口库存高位，截至3月19日为229.7万吨，环比下降3.2%。海外报价偏强，国内需求总体一般，对高价阔叶浆采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳。短期纸浆或维持低位区间震荡。

【原木】期价震荡，现货日照报价上调10元。外盘报价上涨，国内现货价格相对偏弱，后期到港量或偏低。下游需求增加，港口出库量增加，上周日均出库量为6.14万方，同比下降4.36%。截至3月20日，全国港口原木总库存295万方，同比下降18.96%。全国原木库存总量偏低，库存压力较小。低库存对价格存在支撑，操作上暂时观望。