化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 特朗普软化对伊朗威胁，油价应声而落，化工品价格日内普遍收跌，丙烯期货主力合约日内大幅下跌。基本面加新增产能逐步投放，需求端有望稳步回暖。 塑料和聚丙烯主力合约日内下行收跌。聚乙烯方面，中东地缘冲突持续扰动，原油与乙烯原料高位运行，叠加国内装置检修增多、进口货源缩量，供应端对价格形成明显支撑。下游刚需逐步释放，但对高价接受度有限，采购以按需补库为主，市场交投偏谨慎。聚丙烯方面，虽供应端短期停车及降负荷装置集中，对市场支撑较强，但下游对高价原料抵触心态较大，需求偏弱，对市场形成抑制。 【聚酯】 美伊双方谈判可能性及谈判进度影响油价，随着货船通过伊朗海上“安全走廊”，如果油气供应短缺预期缓和，PX和PTA的风险溢价也有望逐渐回吐，叠加需求恢复缓慢，月差走弱。行业效益下滑，二者周度负荷均有下降，逸盛宣布部分PTA装置降负计划，昨日涤丝产销一度放量，但价格下跌后预期产销再度低迷。整体看产业链单边走势受能源主导，与中东局势密切相关，受累库及下游需求负反馈压力，月差承压。 乙二醇负荷下降，港口库存小幅回落，到港预报继续走低，供应下滑。但特朗普喊话伊朗谈判，油价高位回落，乙二醇价格下跌，月差回落。消息面反复带动市场情绪波动，持续关注局势演绎、出口表现及下游负荷。 短纤负荷小幅下降，下游织造提负放缓，依旧以消化原料为主，主要交付前期订单，部分后期有减停计划。目前市场主要受中东局势影响，跟随原料波动，价格剧烈波动影响终端订单，关注终端潜在负反馈压力，中期关注事态演变。 瓶片效益回升，周度负荷提升明显，价格承压，月差继续走弱。持续关注局势演变及瓶片行业负荷表现。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货跟随油价回落，现货成交转弱。国内纯苯开工负荷下降，下游消费有所提升，纯苯港口库存持续减少。韩国纯苯装置停车降负落地，我国纯苯进口量预期缩减。短期纯苯行情受成本以及供端扰动，关注油价及地缘风险的演变情况。 期，因此苯乙烯预期仍偏强。 【煤化工】 甲醇期货盘面维持高位震荡。沿海进口到港量持续偏低，江浙地区MTO开工率环比小幅提升，华东港口持续去库。高利润驱使下，国产甲醇装置开工回升。多数传统下游利润大幅修复，内地烯烃企业利润持续上涨，下游装置开工负荷均有所提升，叠加部分内地货源流向港口，内地甲醇生产企业库存减少。地缘因素仍是影响甲醇短期行情的关键，进口端预期持续收紧、国内春检叠加需求复苏，甲醇市场预期维持强势。 尿素国内装置开工小幅下降，目前北方返青肥备肥以及追肥需求逐渐回落，农业需求阶段性走弱，工业需求持续回升，复合肥以及三聚氰胺工厂开工提升。受中东地缘局势影响，国际尿素现货价格持续上涨，带动国内市场交投活跃，尿素生产企业持续去库。但随着出厂限价制约、提前放储以及出口政策的进一步收紧等一系列保供稳价政策的发布，尿素行情预期稳定在区间内波动。 【氯碱】 PVC日内明显回落。乙烯法企业降负荷，整体供应下降。行业明显库存下降。下游开工季节性提升，随着原料明显上涨，新接订单不佳。亚洲供应偏紧，中国出口市场预期向好。地缘冲突推动乙烯法PVC成本上抬，乙烯原料短缺影响国内外供应，短期预计震荡偏强运行，继续关注后续地缘局势以及乙烯的供应情况。 烧碱日内回落。液碱库存继续下降，出口询单较好，50液碱涨幅高于32液碱。全国开工下降，供应压力稍有缓解。关注下游对烧碱的接受程度。短期预计跟随情绪波动，目前利润快速扩张，注意情绪降温后可能有大波动的风险。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内走弱。行业库存继续下降，但依然存在压力。行业利润修复，无其联碱装置在氯化铵带动下利润明显反弹，供应继续扩张，压力较大。重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加，下游按需采购，高价抵触。短期跟随宏观情绪波动，关注成本端波动，长期待情绪消退后，可关注右侧逢高做空策略。 玻璃日内回落。本周延续去库，但力度放缓，目前中上游库存压力偏大，需要下游实际需求带动去库。产线冷修，近期产能小幅回落。下游复工缓慢，提货谨慎。短期关注成本端波动，待宏观情绪消退，市场将再度转为基本面交易，目前中上游库存压力偏大，若加工订单复苏不佳，情绪降温后，期价或再度回落，整体或呈现宽幅区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。