专用设备：宇树科技IPO申请被受理，AI加速赋能机器人

专用设备 宇树科技IPO申请被受理，AI加速赋能机器人 投资要点： 2026年03月23日评级领 先 大 市评级变动：维持 事 件： ①3月20日，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。 ②近日，在美国加州圣何塞举行的2026年GTC大会上，英伟达为推动智能体、物理与医疗AI的下一波浪潮，宣布全面扩展其开源模型家族。 ③近日，人形机器人公司Figure发出最新演示视频。Figure表示，其搭载全新AI系统Helix 02的机器人Figure 03，能够完全自主、端到端全流程整理客厅。 国内机器人龙头宇树科技布局在四足和人形机器人均有布局，业绩高速增长。作为高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂研发、生产与销售的头部企业，宇树科技产品矩阵覆盖消费级与行业级。报告期内，公司四足机器人累计销量超30000台；2023年推出首款人形机器人H1、2024年中型人形机器人G1上市后，人形机器人业务迎来爆发，2025年度纯人形机器人出货量超5500台（纯人形），拿下全球出货量第一的成绩。招股书显示，2025年公司实现营业收入17.08亿元，较2024年的3.92亿元同比增长335.36%；扣非后归母净利润6.00亿元，同比增幅高达674.29%，业绩高增核心驱动力为产品销量的快速提升。其中，2025年前三季度人形机器人营收达5.95亿元，占比51.53%，首次反超四足机器人成为核心收入来源。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 相关报告 1机器人行业点评：春晚机器人技惊四座，关注表演背后的技术提升2026-02-242机器人行业点评：人形机器人再度登上春晚，2025年 中 国 人 形 机 器 人 出 货 量 表 现 优 异2026-02-053人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化2026-01-13 GTC大会上英伟达发布多款应用于机器人的AI模型。在物理AI领域，英伟达发布了多款基础模型以加速自主系统的研发。即将推出的Cosmos 3是首个统一合成世界生成与动作仿真的世界基础模型；IsaacGR00T N1.7和Alpamayo 1.5则分别作为专为人形机器人和自动驾驶打造的视觉语言动作（VLA）推理模型，现已具备商业部署条件。此外，CEO黄仁勋还预告了下一代机器人模型GR00T N2，该模型在新环境中的任务成功率较现有模型翻倍，预计于年底上线。多款专用于人形机器人的模型有望加速人形机器人“大脑”的进化。 复杂的家务环境对机器人“大脑”有较高要求。通常情况下，与流程化、标准化的工厂任务不同，家庭场景中不确定性因素和变化颇多。在一些复杂的家务场景中，物品摆放杂乱无章，家具阻碍了机器人的通行，而在卧室中，毛巾、枕头等柔软物品的摆放通常也相对无序，难以通过常规的编程来完成。而Figure机器人完成这些任务主要依赖其于2026年1月27日上线的Helix 02系统。其最大特点在于，它是一个单一神经网络，直接根据摄像头看到的画面（像素），指挥身体的每一个部分（全身控制），完成一连串复杂的动作。Figure表示只 需要让机器人多看一些家务的示例数据，它就能学会这些操作。优秀的AI系统能够为机器人带来多样化的应用场景，重要程度显而易见。 投资建议：宇树科技IPO被受理，有望加速国内人形机器人产业化进程，优质AI赋能和优质机械性能对机器人而言缺一不可，建议持续关注人形机器人产业落地的进展。专用设备中有许多公司隶属于新兴制造业这类弹性较足的细分赛道，考虑到类似人形机器人等新兴产业带动行业，我们维持专用设备行业“领先大市”评级。 风险提示：人形机器人产业化进程不及预期；新产品研发不及预期；AI大 模 型 研发不及预期；原材料成本大幅波动。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438