美联储偏鹰表态 沪铜价格震荡偏弱寻底

发布时间：2026-03-24 09:19:30作者：财达期货来源：财达期货 行情复盘 3月23日，沪铜期货主力合约收跌2.44%至92100.0元。 资金流向 3月23日收盘，沪铜期货资金整体流出8.59亿元。 背景分析 海运风险溢价上升，市场对精铜及铜精矿的跨境流动性存在担忧。铜精矿现货加工费(TC)持续低位运行，Mysteel干净铜精矿周均TC为-57.28美元/干吨，环比上一周下跌2.27美元/干吨。 后市展望 上周铜价在多重利空因素集中释放下大幅回调。地缘冲突带来的风险溢价与矿端供应紧张构成了铜价下方的潜在支撑，然而美联储偏鹰表态推迟宽松货币政策时点，强势美元对价格形成压制，同时库存绝对水平仍处高位，需求复苏的强度仍需进一步验证。短期铜价可能进入震荡偏弱寻底阶段。后续需重点关注中东局势演变、美联储后续政策指引以及国内库存去化的持续性。 研报正文研报正文 行情回顾：沪铜主力合约在3月16日至3月22日期间价格大幅下挫。铜价在周初突破10万元/吨关口后连续回调，跌破多个整数关口。截至周五，沪铜主力合约报收于94740元/吨，较前一周收盘跌幅达5%。 供需方面，海运风险溢价上升，市场对精铜及铜精矿的跨境流动性存在担忧。铜精矿现货加工费(TC)持续低位运行，Mysteel干净铜精矿周均TC为-57.28美元/干吨，环比上一周下跌2.27美元/干吨。下游消费方面，随着铜价大幅回落，部分下游企业逢低采购补库需求有所释放。但尽管铜价回落刺激了部分逢低补库需求，受价格绝对水平仍高、宏观不确定性压制，整体下游采购仍偏谨慎，呈现“旺季不旺”特征。 库存方面，截至3月19日，国内市场电解铜现货库存54.05万吨，较3月12日下降3.70万吨，国内社库出现连续去库，但总库存仍处于历史相对高位。且全球显性库存高企，LME铜注册库存达33.54万吨，创2019年8月以来新高，上海期货交易所铜库存周环比增长3.37%，短期供应宽松预期强化，对价格构成压制。 宏观方面，中东局势仍是核心变量。美伊冲突升级加剧全球通胀担忧。上周宏观对有色方面影响较大因素还是在美联储议息会议。上周美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，连续第二次按兵不动，并释放偏鹰信号。点阵图显示2026年仅降息1次虽然与去年12月一致，但尽管中位数未变，但观点更趋集中且偏鹰。 认为2026年会降息2次或更多的委员人数减少，反映出在高通胀和地缘风险下，支持宽松的共识在减弱。会后鲍威尔讲话也承认会上首次讨论了加息的可能性。美联储大幅上调2026年PCE通胀预期至2.7%(此前为2.4%)，核心PCE预期上调至2.7%(此前为2.5%)。 据芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储在12月前降息的概率降至54%左右(会前约70%)。降息预期下调、美元指数走强，美股三大指数全线下跌，美债收益率上行，对铜价形成宏观压制。 总的来看，上周铜价在多重利空因素集中释放下大幅回调。地缘冲突带来的风险溢价与矿端供应紧张构成了铜价 下方的潜在支撑，然而美联储偏鹰表态推迟宽松货币政策时点，强势美元对价格形成压制，同时库存绝对水平仍处高位，需求复苏的强度仍需进一步验证。短期铜价可能进入震荡偏弱寻底阶段。后续需重点关注中东局势演变、美联储后续政策指引以及国内库存去化的持续性。 关联品种关联品种沪铜所属公司：财达期货