月度博览：贵金属：美联储主席表态偏鹰，贵金属价格或偏弱运行

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年8月29日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 联系人 汤树彬 期货从业资格：F03087862 邮箱：tang.shubin@gzf2010.com.cn 沪金期货主力合约价格（元/克） 相关报告 广州期货-一周集萃-美联储官员维持鹰派，贵金属价格大幅回落-20220821 广州期货-一周集萃-贵金属-海外通胀压力有所缓和，贵金属价格大幅反弹-20220813 广州期货-一周集萃-贵金属-美国非农就业数据大超预期，贵金属价格小幅回落-20220806 广州期货-月度博览-贵金属-美联储表态边际转鸽，贵金属价格触底反弹-202208 月度博览：贵金属 美联储主席表态偏鹰，贵金属价格或偏弱运行 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 摘要： 行情回顾：截止8月26日收盘，COMEX黄金期货主力月跌1.79%，报1750.80美元/盎司；COMEX白银期货主力月跌7.67%，报18.775美元/盎司；内盘沪金主力27日夜盘报389.06元/克，月涨0.77%；沪银主力报4290元/千克，月跌3.86%。8月金价冲高回落，月初随着经济数据进一步走弱，贵金属价格触底反弹；月末美联储主席表态维持鹰派，金价小幅回落，人民币汇率持续走贬，内盘贵金属价格整体表现强于外盘。 逻辑观点： （1）基本面看，美国7月PCE通胀指数小幅回落，8月密歇根大学消费者信心指数较前值大幅回升，一年期通胀预期小幅回落。近期美国经济数据指标表现略有起色，但期限利差等指标仍指向未来美国经济可能发生的实质性衰退，中长期内贵金属仍将体现其在衰退期间的超配价值。 （2）消息面看，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派讲话，强调联储坚持加息以应对通胀的坚定决心。美联储近期通过多位官员的鹰派发声抑制公众的通胀预期，预计后续仍将维持较大力度的加息，短期内贵金属价格或将承压下行。 （3）资金面看，8月贵金属资金投机情绪持续降温，中长期配置资金持仓有所流出。截至8月23日当周，COMEX黄金期货投机性净多头寸减少15910手至30326手；COMEX白银期货投机性净空头寸增加9868手至15634手。SPDR黄金ETF持仓报984.38吨，月内小幅流出20.91吨；SLV白银ETF持仓报14622.85吨，较上月流出420.59吨。 展望与建议：上月随着贵金属价格触底反弹，主要建议把握8月初以来贵金属多头的配置窗口；随着鲍威尔主席鹰派表态为后续持续加息定调，建议贵金属可轻仓逢高试空。 风险因素：全球金融市场出现流动性问题。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、 行情分析研判 ............................................................................. 1 （一）8月贵金属价格冲高回落.......................................................... 1 （二）美国通胀小幅回落 ..................................................................... 1 （三）美联储表态偏鹰 ......................................................................... 1 （四）8月贵金属投机资金情绪持续降温 ......................................... 1 二、 图表与数据 ................................................................................. 2 （一）美联储表态偏鹰，月末贵金属价格有所回落 ........................ 2 （二）海外宏观：美国经济景气度进一步回落 ................................ 2 （三）资金面：黄金、白银配置资金持仓持续流出 ........................ 4 （四）库存：COMEX黄金、白银库存小幅下降 ............................ 4 （五）价差：暂无套利机会 ................................................................. 5 三、 近期市场动态 ............................................................................. 5 免责声明 ................................................................................................. 6 研究中心简介 ......................................................................................... 6 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 7 图表目录 图表 1：贵金属市场当月交易表现 .................................................................... 2 图表 2：COMEX黄金和白银价格月末回落 .................................................... 2 图表 3：沪金、沪银期货价格月末回落 ............................................................ 2 图表 4：美国经济景气度变化趋势 .................................................................... 2 图表 5：欧元区经济景气度变化趋势 ................................................................ 2 图表 6：美国初请失业金人数维持低位 ............................................................ 3 图表 7：全球新冠新增感染人数小幅回落 ........................................................ 3 图表 8：美国CPI及核心CPI拐点显现 .......................................................... 3 图表 9：美国PCE及核心PCE小幅回落 ........................................................ 3 图表 10：美元指数及美元兑人民币汇率 .......................................................... 3 图表 11：美十债利率及TIPS收益率(%) ......................................................... 3 图表 12：SPDR黄金ETF持仓周内小幅流出 ................................................. 4 图表 13：SLV白银ETF持仓小幅流出 ............................................................ 4 图表 14：COMEX黄金净多头持仓持续回落 .................................................. 4 图表 15：COMEX白银持仓转为净空仓 .......................................................... 4 图表 16：COMEX黄金库存小幅下降 .............................................................. 4 图表 17：COMEX白银库存小幅下降 .............................................................. 4 图表 18：国内黄金基差暂无套利机会 .............................................................. 5 图表 19：国内白银基差暂无套利机会 .............................................................. 5 图表 20：金银比小幅反弹 .................................................................................. 5 图表 21：内外盘暂无套利机会 .......................................................................... 5 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、 行情分析研判 （一）8月贵金属价格冲高回落 截止8月26日收盘，COMEX黄金期货主力月跌1.79%，报1750.80美元/盎司；COMEX白银期货主力月跌7.67%，报18.775美元/盎司；内盘沪金主力27日夜盘报389.06元/克，月涨0.77%；沪银主力报4290元/千克，月跌3.86%。8月金价冲高回落，月初随着经济数据进一步走弱，贵金属价格触底反弹；月末美联储主席表态维持鹰派，金价小幅回落，人民币汇率持续走贬，内盘贵金属价格整体表现强于外盘。 （二）美国通胀小幅回落 基本面看，美国经济景气度仍持续回落，通胀水平有所下行，劳动力需求维持强劲。美国8月Markit制造业PMI初值小幅回落至51.3，美国8月Markit服务业PMI初值大幅下调至44.1，均不及此前预期。美国7月PCE通胀指数小幅回落，8月密歇根大学消费者信心指数较前值大幅回升，一年期通胀预期小幅回落。美国最新当周初请失业金人数降至25万人，为此前三周以来首次下降，或提示美国劳动市场需求较为旺盛。近期美国经济数据指标表现略有起色