食品饮料行业双周报：1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大

2026年1-2月，食品饮料行业整体表现稳健，国内需求稳步扩大，社会消费品零售总额同比增长2.8%。行业估值处于历史低位，有望迎来估值修复。建议关注成长性较好、估值较低的板块龙头。

申万食品饮料指数：涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第6位。
子行业涨跌幅：肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%）。
社会消费品零售总额：1-2月同比增长2.8%，增速比去年12月加快1.9pct。
居民消费价格：1-2月同比上涨0.8%，温和回升。
白酒批价：飞天茅台（散瓶）批价在1545元/瓶至1580元/瓶之间波动，飞天茅台（原装）批价在1570元/瓶至1650元/瓶之间波动。普五（八代）52度批价从850元/瓶下跌5元/瓶至845元/瓶，国窖1573批价从850元/瓶下跌5元/瓶至845元/瓶。
主要成本价格变动：生鲜乳价格同比下降1.90%，大麦进口平均单价同比提升3.44%，白糖（一级）经销价同比下滑13.48%，大豆价格同比提升7.52%，包材瓦楞纸出厂平均价同比提升6.65%，包材聚酯瓶片现货价同比提升36.82%。

白酒行业：仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，调整仍需持续一段时间。估值的修复预计先于基本面的修复。建议关注高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域龙头山西汾酒、古井贡酒。
大众品：建议关注受益于出行超预期的餐饮供应链，渠道红利和品类红利共振的零食，原奶周期和肉牛周期有望迎来共振的乳品板块。关注个股：安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。