核心观点
- 全球主要央行多数按兵不动，但美联储、欧洲央行、英国央行等多位官员释放鹰派信号，地缘冲突持续发酵，全球央行普遍转鹰。
- 地缘冲突持续主导全球市场，美伊局势无缓和迹象，霍尔木兹海峡运输受阻，油价高位运行，加剧全球通胀上行风险，全球股市普遍承压，主要股指跌幅在2%-5%之间；全球主要经济体国债收益率全线攀升；黄金价格大幅回调近10%。
- 美国：美联储3月议息会议维持利率不变，但点阵图显示2026年仅降息1次，会议声明新增地缘因素表述，鲍威尔表示在通胀未见进一步改善前不会降息，“下一步可能加息”的讨论已被提及。美国2月PPI同比超预期升至3.4%，显示通胀压力仍在累积。受降息预期降温影响，10年期美债收益率当周上行11个基点至4.39%，美股三大指数跌幅约2%。
- 欧洲：欧洲央行连续第六次维持利率不变，但声明措辞明显转鹰，指出中东战事使经济前景不确定性“显著上升”，对通胀构成上行风险。欧央行行长拉加德表示战争将对通胀产生“实质性影响”，市场对欧央行加息预期迅速升温，德国、法国10年期国债收益率分别上行4bp和9.1bp。英国央行结束此前意见分裂的状态，一致同意暂停降息，英国10年期国债收益率上行16.9bp至5.0%。
- 日本：日本央行按兵不动，但加息方向未变，植田和男表示中东局势给货币政策取向判断带来一定困难，但他重申加息方向不变的立场，表示如果经济和物价走势改善，央行将继续上调政策利率。
- 澳洲：澳洲联储加息25个基点至4.1%，符合市场预期，这是澳洲联储自2023年中以来首次连续两次加息，委员会以5-4投票通过此次利率决议。
- 俄罗斯：俄罗斯央行连续第七次降息，央行行长纳比乌琳娜称，本次降息50个基点的决策达成了广泛共识。目前来看，第一季度的经济活动水平仍低于预期，下次会议上不一定会降息。
- 中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。
- 欧美贸易摩擦有望缓解，欧盟推进对美贸易协议最终审批，欧洲议会贸易委员会将于3月19日对该协议进行表决，随后将在本月晚些时候或4月提交全体大会投票。
关键数据
- 美国2月PPI同比+3.4%（预期+2.9%，前值+2.8%），季调环比+0.7%（预期+0.2%，前值+0.5%）；2月工业生产指数季调环比+0.2%（前值+0.7%），季调同比+1.4%（前值+2.3%）。
- 欧元区1月出口同比-7.6%（前值+3.4%），季调环比-1.9%（前值+1.1%）；进口同比-7.3%（前值+4.2%），季调环比-2.8%（前值+0.6%）。
- 10年期美债收益率上行11个基点至4.39%；英国10年期国债收益率上行16.9bp至5.0%；德国10年期国债收益率上行4bp至2.99%；法国10年期国债收益率上行9.1bp至3.75%；日本10年期国债收益率上行1.8bp至2.27%。
研究结论
- 地缘冲突持续发酵，全球通胀压力上升，主要央行普遍转鹰，市场对美联储加息预期升温，全球股市承压，债市收益率普遍上行。
- 美联储3月议息会议维持利率不变，但点阵图显示2026年仅降息1次，鲍威尔表示在通胀未见进一步改善前不会降息。
- 欧洲央行连续第六次维持利率不变，但声明措辞明显转鹰，市场对欧央行加息预期迅速升温。
- 英国央行结束此前意见分裂的状态，一致同意暂停降息。
- 澳洲联储加息25个基点至4.1%，俄罗斯央行连续第七次降息。
- 中美经贸磋商取得一些新的共识，欧美贸易摩擦有望缓解。
