铝产业链周报
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-3-23 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 ◆基本面分析 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格因海运费上涨周度环比上涨0.6美元/干吨至63.6美元/干吨。据ALD，几内亚铝土矿出口限制措施力度将较为温和，预计政策将于3月底至4月初正式出台。氧化铝运行产能周度环比下降20万吨至9370万吨，全国氧化铝库存周度环比增加2.4万吨至536.9万吨。当前行业利润有所修复，企业稳产意愿偏强。电解铝运行产能周度环比增加3万吨至4475.6万吨。霍尔木兹海峡封控将逐步影响地区电解铝生产，同时欧洲天然气价格大涨引发铝厂减产的担忧。巴林铝业开始有序关停三条铝产线；卡塔尔铝业已决定停止进一步削减产能，将维持在约60%的运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至62.9%。下游开工逐步抬升，进入旺季节奏，但是需求也受到铝价高位剧烈波动的抑制。库存方面，铝锭社会库存仍在等待拐点出现。再生铸造铝合金方面，企业开工率季节性提升。美联储议息会议释放鹰派信号，市场对美联储政策预期明显转向，年内甚至有概率加息，有色承压下跌。整体来说中东局势发展对铝仍然是偏利多，短期可能继续回落，建议等市场情绪稳定后再入场布局多单，关注局势发展。 宏观经济指标02 铝土矿03 国产铝土矿价格暂稳。氧化铝厂使用国产矿与进口矿实时理论成本已经产生较大的差异，所以国产矿价格难以长期维持。山西、河南等地的矿山逐步复产，但是矿业整顿、矿山复垦要求、安全环保监管强化等基础性问题短期内难以根本解决。 几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨0.6美元/干吨至63.6美元/干吨。虽然部分矿企签订了海运长协，但是一些长协价格与油价联动，海运费大幅上涨，叠加几内亚将限制铝土矿出口，推动几内亚进口矿价格上涨。据ALD，几内亚铝土矿出口限制措施力度将较为温和，几内亚矿业部已与相关矿企开展会谈，预计政策将于3月底至4月初正式出台。 氧化铝04 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9390万吨，周度环比增加20万吨，开工率81.9%。 截至上周五，国产现货加权价格2772.3元/吨，周度环比上涨71.9元/吨。 全国氧化铝库存534.5万吨，周度环比增加3.6万吨。全国氧化铝企业运行较为稳定，当前行业利润有所修复，企业维持稳定生产的意愿偏强。河北某氧化铝大厂二期因政策影响焙烧端处于全部停运状态，当前该集团内部正加快嘉峪关二期与三期焙烧炉建设进度，预计建设周期在7-9个月之间。周末贵州及广西将各有1家氧化铝企业进行计划性焙烧炉检修，预计检修时间10-12天左右。同时，广西区域某氧化铝新项目也投料在即，预计在4月中下旬陆续有成品产出。几内亚官员称将限制铝土矿出口，但据ALD，措施预计比较温和，不过当前建议谨慎看待。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 截至上周五，电解铝建成产能4544.2万吨，周度环比增加2万吨；运行产能4475.6万吨，周度环比增加3万吨。 霍尔木兹海峡封控将逐步影响地区电解铝的生产，同时欧洲天然气价格大涨引发欧洲铝厂减产的担忧。新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。复产方面，辽宁忠旺30万吨已经开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，完全达产或在二季度；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；斯洛伐克政府将寻求重启已封存的产能约20万吨的Slovalco铝厂；冰岛Grundartangi电解铝厂减产的约20万吨产能将较原计划提前半年至4月底开始复产；巴林铝业开始有序关停三条铝产线；卡塔尔铝业已决定停止进一步削减产能，将维持在约60%的运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.7%至59.5%。 再生铝企业开工率提升，但上行幅度仍显温和。下游压铸企业采购情绪不高，追涨意愿不足，且跌价后补库亦未见明显放量，多数仍以消化库存或刚需采购为主。 下游开工11 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至62.9%。 铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比上升3.2%至55%。工业型材方面，光伏型材进入抢出口收尾阶段，部分组件厂实际排产略低于月初预期，导致部分中小型边框企业排产有所减少。部分企业反馈近期来自汽车、电力领域的新增订单明显增多，带动相关企业开工率维持高位。建筑型材方面，整体仍显低迷。 铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于70%。铝板带市场表现稳定，各龙头企业平稳生产。订单方面，国内终端罐料包装需求稳定，但汽车板材订单受新能源汽车产销同比下滑影响同比减少5-10%；储能终端维持较高开工率，部分企业加紧排产保交付，为储能相关电池壳体、钎焊材等铝板带材料带来额外支撑。 下游开工12 铝线缆：国内线缆龙头企业开工率周度环比持稳于65%。当前需求处于旺季水平，4月订单排产预期向好，但前期铝价高位引发下游畏高情绪，采购策略趋于谨慎，以刚需提货为主，主动备库意愿不足。订单方面，时间截至3月中旬，输变电及特高压第一批材料招标已于1-2月完成，年初计划的第二批招标尚未公布。 原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.2%至54.2%。下游加工企业原料备货基本恢复至节前水平，生产节奏逐步正常化。终端消费领域需求陆续释放，带动原生铝合金的整体订单量增长，尤其是长单提货量有明显增加。然而，当前铝价持续处于高位，抑制了部分市场主体的采购意愿。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：
